2024年，受行业政策调整、民众接种意愿下降、市场需求变化等多重因素影响，我国多家疫苗上市企业业绩大幅度下滑，行业承压前行。随着年报披露，疫苗指数中企业2024年营业收入均值同比降低21.63%，净利润均值同比降低35.60%。

财报显示，智飞生物、万泰生物、华兰疫苗等企业营业收入降幅均超50%，而康希诺营收大幅增长130%以上。从归母净利润来看，万泰生物、康泰生物、华兰疫苗、智飞生物归母净利润同比分别大幅下降。康希诺在推行费用管理措施后，亏损大幅收窄。

券商分析师指出，国内疫苗企业聚焦传统技术路线，Me-too类管线占比高，导致市场竞争加剧、产品同质化。但近年来，国内疫苗企业研发能力提升，有望迎来突破性发展机遇。不少企业选择出海，加速融入全球公共卫生体系。

“价格战”拖累业绩

预防接种是预防控制传染病最有效、最具成本效益的手段。但疫苗产品同质化、产能过剩现象逐步呈现，行业竞争不断加剧。叠加受种者疫苗接种意愿不足，去年多家疫苗企业交出近几年“最差”业绩。

比如，万泰生物、华兰疫苗、金迪克营收、净利均取得新低。在激烈的市场竞争中，降价成为企业抢占市场的一大策略。华兰疫苗和金迪克均下调了四价流感疫苗产品价格。降价对企业业绩带来显著影响，华兰疫苗和金迪克归母净利润大幅下降。

深受“价格战”影响的还有万泰生物和沃森生物。二价HPV疫苗市场竞争愈发激烈，价格大幅下跌。万泰生物和沃森生物营业收入和归母净利润均大幅下滑。

医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡表示，降价抢占市场后，利润会先下降，需关注后续能否带动营收增长。长远来看，企业需开发更高阶疫苗，创造独特性。

多举措寻求突破

尽管行业短期承压，但在政策支持与技术创新的驱动下，中国疫苗市场仍具有较大发展潜力。多家企业强调将加强自主研发能力，智飞生物预计未来三到五年自主产品数量将明显增加。沃森生物研发投入占营业收入的比例达24.82%。

在具体产品上，疫苗企业多在更高价次、联合疫苗等方面加码布局。此外，新型疫苗技术不断涌现，如mRNA、DNA疫苗，多联多价疫苗是未来发展趋势。

券商分析师表示，我国疫苗企业研发能力不断增强，但生物制品研发具有投入大、周期长、风险高等特点，存在不确定性因素。

不少疫苗企业也在拓展业务。智飞生物增资宸安生物，拓展GLP-1、胰岛素类似物等领域。沃森生物计划通过并购整合扩大产业链。

积极布局海外市场

随着我国疫苗市场竞争加剧，疫苗企业也在国际化。出海成为多数企业重要战略布局之一。康希诺正在开展四价流脑结合疫苗的出海工作，百克生物的水痘疫苗等产品已出口至印度、印度尼西亚等10余个国家。

沃森生物海外业务收入同比增长约98%，疫苗产品已累计出口22个国家和地区。全球疫苗市场规模持续增长，中国等新兴国家创新疫苗持续商业化及市场增长将驱动市场发展。

但有能力参与全球供应的中国疫苗企业仍有限。海通国际证券分析认为，我国疫苗企业海外收入还相对较低，但越来越多公司在积极布局海外市场，中国疫苗产品性价比优势明显。

（文章来源：21世纪经济报道）