AI导读：

假期期间海外风险事件未发生，国内政策积极，流动性宽松预期未变。历史复盘显示5月A股受政策、外部事件、基本面和流动性影响。今年5月A股或震荡偏强，行业配置聚焦科技与消费，建议逢低配置相关板块。

假期无忧，节后A股或迎震荡反弹。（1）假期期间，海外风险事件未发生，国内政策持续积极。商务部正评估美方谈判请求，中美谈判可能性增加；国内多项积极政策也落地实施。（2）海外流动性宽松预期未变，美国制造业PMI、新增非农就业等数据回落，美联储降息概率大，美元维持低位。（3）国内出行和消费数据火爆，显示经济活力。

历史复盘：5月A股受政策、外部事件、基本面和流动性影响。（1）5月A股表现多偏弱，仅6次上涨。政策宽松或外部事件积极时，A股可能上涨；否则表现偏弱。（2）基本面强弱也影响A股，如地产销售增速回升时，上证综指上涨。（3）流动性也是关键因素。

今年5月A股或震荡偏强。（1）政策和外部事件积极。国内政策或加速实施，中美谈判开启提振市场情绪；科技产业会议密集召开，美联储议息会议影响有限。（2）经济和盈利基本面弱修复。消费、投资增速企稳回升，出口增速回落，工业企业利润增速回升。（3）流动性宽松。宏观流动性宽松，股市资金流入回升。

5月行业配置：聚焦科技，兼顾消费。（1）科技和消费为主线。消费旺季下，消费、大金融行业相对占优；政策支持提振消费、科技创新。（2）科技有超额收益。科技产业大会密集召开，产业趋势上行；政治局会议强调支持科技创新。（3）一季报较好行业表现占优。（4）建议逢低配置：计算机（国产软件、AI大模型）、机器人、传媒（AI应用）、通信（算力）、电子（半导体）、创新药、电新；食品、社服（旅游、酒店、餐饮）、商贸零售、家电、建材；大金融、电力等低估值行业。

风险提示：历史经验仅供参考，政策变化超预期，经济修复不及预期。

（文章来源：华金证券）