2025年一季度，光伏头部企业的日子仍不好过，亏损严重。

“五一”假期前夕，光伏组件“四巨头”——隆基绿能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）发布2025年一季度业绩报告。报告期内，四家企业分别亏损14.36亿元、13.9亿元、16.38亿元、13.2亿元，合计亏损57.84亿元。其中，隆基绿能同比减亏，其他三家企业分别同比下降218.2%、239.35%、355.88%。光伏行业面临严峻挑战。

《中国经营报》记者注意到，企业一季度普遍亏损与产业链价格下降密切相关。隆基绿能方面指出，虽然3月份光伏产品价格有所回升，但整个季度价格仍低于生产成本，企业盈利继续承压。晶科能源方面也表示，光伏行业产业链价格整体处于低位，叠加海外贸易政策变化扰动需求，各环节利润水平承压。

值得一提的是，受电力市场化新政影响，国内光伏装机需求前置并出现短暂的“抢装潮”，但对于一季度业绩修复有限。光伏分析师指出，国内光伏“抢装潮”虽推动组件价格反弹，但反弹时间短暂且幅度有限。高库存、政策扰动、成本压力及国际贸易风险仍困扰企业。

光伏组件“四巨头”一季度延续亏损，叠加国内外不确定性因素扰动，业界对2025年光伏行业回暖态度悲观。在此背景下，降本增效、保障现金流成为企业2025年重要工作。技术方面，光伏市场将呈现“一主两辅”格局，企业技术布局各有侧重。

今年出货目标制定更保守

受国内外政策影响，2025年全球光伏市场需求增长充满不确定性。隆基绿能董事长钟宝申认为，整个光伏市场已进入中低速增长阶段，2025年市场可能没有增量。晶澳科技高管预计，2025年全球装机规模保持在550GW—600GW之间，国内需求占比维持在50%左右。天合光能高管表示，2025年全球市场需求预计保持一定增幅，但美国市场受税率影响，经营不确定性增大。

在此背景下，企业制定2025年全年出货目标相对保守。晶科能源预计组件出货85GW—100GW，隆基绿能预计80GW—90GW，天合光能预计70GW—75GW。晶澳科技未公布目标，其他三家目标与去年持平或降低。

方文正指出，光伏行业出清时点大概率集中在2025年下半年到2026年年初。具有规模化优势、品牌溢价、领先技术和成本控制优势的企业将更具竞争力。

缩减开支保证“余粮”

在周期低谷，降本增效、保持现金流是企业应对经营困境的重要举措。隆基绿能从2024年开始采取零基预算，截至今年第一季度，所有产品线成本效率行业领先。天合光能通过人员优化和减费控支等措施，整体费用降幅接近30%。保持充足现金流是企业穿越周期的重要保障。

晶澳科技高管指出，在行业特殊阶段，公司需采取有力措施管控现金流，包括做适量现金储备、加强回款管控、与供应商建立战略合作、不接极度低价订单、压缩资本性支出、与金融机构加深互信等。晶科能源计划推进GDR并在德国上市，晶澳科技则向香港联交所提交港股上市申请。

“一主两辅”的技术格局

过去两年，N型TOPCon、BC（如HPBC、TBC和HBC）和HJT电池技术以及钙钛矿电池技术备受关注。2025年，光伏技术格局将发生变化，企业研发布局各有侧重。

天合光能表示，技术格局以TOPCon为主，BC和HJT为辅。天合光能TOPCon 2.0将于2025年6月投产，同时TOPCon 3.0已具备技术能力。晶科能源看好TOPCon持续竞争力，并加速钙钛矿叠层电池研发。晶澳科技重点在TOPCon提效上，BC技术在细分市场有竞争力，异质结技术在国内市场无迫切必要性，钙钛矿技术3—5年内难实现大规模量产。隆基绿能战略性投资BC技术，预计到2025年年底，HPBC 2.0电池、组件产能将达到50GW。

（文章来源：中国经营报）