港交所迎来了第五家内地新茶饮公司。

5月8日，沪上阿姨(02589.HK)在港交所主板上市，开盘涨幅超73.97%，股价达到196.80港元/股，市值高达206.33亿港元。截至午市收盘，股价涨幅收窄至52.76%，市值调整为181.17亿港元。这一上市盛况再次点燃了港股市场对中国内地茶饮品牌的热情。

在5月7日的暗盘交易中，沪上阿姨股价最高涨幅超过66%，达到每股188.5港元，市值突破170亿港元。此前的申购金额超过940亿港元，申购倍数超过3400倍，成为继蜜雪集团之后认购倍数第二高的新茶饮股票。

据灼识咨询报告，截至2023年末，若以GMV计，蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬和沪上阿姨是中国排名前五的现制茶饮品牌，且均已完成上市。蜜雪冰城的成功上市引发了港股市场对内地茶饮品牌的追捧，这股热潮也波及了餐饮行业。

然而，沪上阿姨招股书显示，2024年中国现制茶饮店市场增长放缓，市场竞争加剧，影响了部分品牌的平均单店GMV（总交易额）。沪上阿姨的平均单店GMV由2023年的155.9万元下滑至137万元。同时，其营收也出现下滑，2024年营收为32.85亿元，同比减少约1.9%；股东应占溢利约为3.29亿元，同比减少约15.2%。

面对市场竞争加剧和门店业绩下滑的困境，沪上阿姨采取了多品牌策略，旗下拥有“沪上阿姨”、“沪咖”及“轻享版”三个品牌。截至2024年12月31日，沪上阿姨在全国的门店数量已达9176家，通过降低加盟门槛和提供灵活的投资模式吸引加盟商。

尽管沪上阿姨在规模上有所扩张，但要在高度竞争的茶饮市场中脱颖而出，仍需体现品牌的差异化优势。横向对比其他现制茶饮品牌，如蜜雪冰城、霸王茶姬等，沪上阿姨在差异化方面仍需努力。

此外，沪上阿姨还面临着新茶饮估值倒挂的风险。奈雪的茶上市后股价表现不佳，反映了港股市场对茶饮品牌估值的容忍度有限。对于沪上阿姨来说，若后续增长不及预期，市值的想象空间或许将会受限。

为了应对这些挑战，沪上阿姨正在积极构建自己的供应链体系，主要生产珍珠、芋圆、茶叶等核心食材。虽然与蜜雪冰城等领先品牌相比仍有差距，但沪上阿姨在基础建设方面的持续投入将有助于实现降本增效。

总体来看，沪上阿姨作为港股市场的新生力量，面临着市场竞争加剧、门店业绩下滑、品牌差异化不足以及估值倒挂等多重挑战。未来，沪上阿姨需要在保持规模扩张的同时，加强品牌建设和差异化优势，以应对市场的变化和竞争的压力。

（文章来源：界面新闻）