沪上阿姨成功登陆港股市场，标志着新茶饮赛道再次迎来资本市场的热烈反响。头部品牌的发展势头持续强劲，预计2025年将成为新茶饮企业的上市大年。

沪上阿姨上市首日股价大涨

继古茗、蜜雪集团、霸王茶姬后，沪上阿姨于5月8日在港交所挂牌上市，成为年内第四家上市的新茶饮公司。沪上阿姨发行价113.12港元/股，开盘价高达190.6港元/股，较发行价飙升68.5%，最终收盘上涨40.03%，市值达到166.07亿港元。此前，富途暗盘交易的收盘涨幅已达62.48%，预示着其上市后的强劲表现。

沪上阿姨自2013年成立以来，以“五谷奶茶”起家，2019年涉足鲜果茶市场，并通过“沪咖”及“轻享版”拓展产品线。截至2024年底，沪上阿姨全球门店数量达到9176家，仅次于蜜雪集团和古茗。

与蜜雪集团和古茗类似，沪上阿姨的营收并非完全依赖茶饮销售。招股书显示，截至2024年底，沪上阿姨99.7%的门店由加盟商经营，加盟相关收入占比高达96.5%。

茶饮市场竞争日益激烈

资本市场对茶饮品牌的态度各异。今年内上市的古茗、蜜雪集团、霸王茶姬和沪上阿姨表现抢眼。古茗股价累计涨幅居首，达到154%；蜜雪集团累计涨幅81.98%；沪上阿姨首日大涨40.03%；霸王茶姬首日上涨15.86%。然而，奈雪的茶和茶百道的表现则不尽如人意。奈雪的茶股价已跌去九成，茶百道跌幅超过45%。

从盈利情况来看，蜜雪集团盈利规模最大，2024年归母净利润达到44.37亿元，同比增长41.41%；霸王茶姬的归母净利润增速最高，同比增长214.16%。相比之下，奈雪的茶2024年由盈转亏，净利润亏损9.17亿元；茶百道全年营收下降13.8%，归母净利润大幅下降58.55%。

在毛利率方面，各茶饮企业间差距不大，蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨2024年的毛利率均在30%~32%之间。霸王茶姬则公布了2024年净利率为20.3%。

从门店数量来看，沪上阿姨2024年新增门店数量排名第三，仅次于蜜雪集团和霸王茶姬。但在全国茶饮门店数量整体收缩的背景下，上市茶饮企业表现依然亮眼。

供应链黑马企业崭露头角

随着新茶饮上市公司受到资本热捧，其背后的供应链网络也逐渐受到关注。据证券时报·数据宝不完全统计，A股新茶饮供应链上市企业约有12家，包括中粮科技、东贝集团、田野股份、海融科技等。

今年一季度，多数供应链企业实现盈利。恒鑫生活、宝立食品、东贝集团、中粮科技等企业的净利润规模均在4000万元以上，且部分企业的净利润同比增长显著。

供应链企业纷纷看好新茶饮市场的未来发展。田野股份在年报中表示，尽管新茶饮行业增速有所放缓，但随着年轻人养生意识和对文化属性的关注度提升，将带动新茶饮行业细分品类的爆发式增长。一致魔芋也表示，新茶饮市场潜力巨大，目前与蜜雪冰城、沪上阿姨等头部企业的订单稳定，并积极拓展其他品牌客户。

万联证券分析师叶柏良指出，新茶饮头部公司纷纷上市，标志着行业已进入资本化加速阶段，是向高质量发展转变的关键节点。然而，上市只是新的开始，新茶饮企业需围绕供应链、品牌、全球化布局发力，构建可持续的盈利模式。

（文章来源：数据宝）