AI导读：

渣打财富管理部首席投资策略师王昕杰指出，美国“例外论”叙事正在加速收敛，全球投资者应把握趋势，将资金转向政策更稳定、估值更低的亚洲市场，特别是欧洲和中国。同时，他建议投资者增强投资组合抗波动性，关注“本土自主可控”和政策刺激方向的主题投资机会。

【导读】渣打王昕杰：美国“例外论”叙事收敛加速，投资者借美股反弹转向欧洲及中国布局

中国基金报记者郭玟君

近期，美国关税政策频繁变动，导致全球金融市场动荡不安。投资者如何把握全球经济发展趋势，应对地缘政治和经济发展带来的不确定性？中国基金报记者专访了渣打财富管理部首席投资策略师王昕杰，以获取专业见解。

“美国例外论”叙事收敛加速

王昕杰指出，当前“美国例外论”叙事正在加速收敛，特朗普时期的对等关税政策加速了这一过程。他解释说，“美国例外论”基于美元作为全球贸易的储蓄货币，但随着布雷顿森林体系的瓦解，美元超发导致海外流动性大幅扩张，形成了通过贸易逆差输出美元、再通过资本和金融账户顺差回收美元的闭环。

然而，“美国例外论”在2025年初达到顶峰后，由于美国财政和贸易失衡，其叙事开始收敛。特朗普时期的政策只是加速了这一收敛过程，进而触发了美国资本市场的股债汇大幅波动。

全球资金流向转向亚洲

王昕杰认为，“美国例外论”叙事收敛提升了亚洲投资主题的前景。全球投资者对美国市场的关注将逐渐转向政策更稳定、估值更低的亚洲市场。他观察到，自5月初以来，亚洲货币集体暴涨，主要归因于美国经济增长预期下调、滞胀担忧加剧以及亚洲国家贸易顺差积累大量美元资产等因素。

展望未来，王昕杰预计“卖出美国，买入亚洲”的交易趋势可能会随美国政策变化而波动，但整体趋势有望延续。

借美股反弹布局欧洲及中国

在当前宏观环境下，王昕杰建议投资者增强投资组合的抗波动性。他预计美国和欧洲政府债表现可能优于股票，并建议在黄金跌至每盎司3000～3250美元时增持以对抗风险。

同时，他强调高度集中美元资产的投资者应加强地理与货币多元化配置，考虑借着美股反弹的机会将资金转投至欧洲和中国股票。此外，他还建议适度配置另类投资资产以降低组合波动并提升长期回报。

投资中国需关注“本土自主可控”政策刺激方向

王昕杰认为中国股市定价逻辑基于内生的经济增长。尽管全球供应链重构对行业有影响，但中国已建成全产业供应经济体，因此“卡脖子”问题已减弱。他建议投资者重点关注“本土自主可控”和“政策刺激”两大方向的主题投资机会，如消费电子、农业医药、食品饮料以及高科技产业和基建周期类行业等。

（文章来源：中国基金报）