北京时间周一深夜，美国总统特朗普在白宫召开新闻发布会，正式签署了旨在降低美国处方药价格的行政令。此举引发市场广泛关注。

　　市场反应方面，与创新药公司股价在5月12日下跌不同，CXO（合同外包服务）板块当天逆势上涨。分析指出，在药品价格下降、利润空间受挤压的背景下，跨国制药企业（MNC）为降本增效，将更加依赖中国的BD（商务拓展）产品及CXO服务。若药品降价幅度大，欧美高昂的研发成本将使MNC更倾向于通过中国CXO服务来节约成本。

　　然而，这一观点建立在美国药品降价政策能顺利落地并直接影响MNC利润空间的前提下。目前，不少行业人士对此持谨慎态度。

　　特朗普签署降低处方药价格行政令

　　美东时间5月12日，美国总统特朗普在白宫详细介绍了降低美国处方药价格的行政令，并正式签署。他强调，美国将不再补贴外国医疗保健，也不再容忍大型制药公司暴利和哄抬价格，决定实施“最惠国药品定价”。

　　该行政令旨在将美国处方药价格与其他发达国家对标，要求制药公司向美国市场提供“最惠国价格”。白宫指出，即便考虑药企折扣，美国支付的品牌药价格仍是其他经合组织国家的三倍以上。

　　有行业专家指出，美国药品价格体系复杂，特朗普的行政命令缺乏具体实施细节，其实际效果难以预测。此外，药品降价与医药制造回流存在冲突，本土生产成本更高，政策实施将面临多重因素博弈。

　　行业关注焦点在于政策落地的可能性及程度，以及即使政策落地，对MNC利润的影响或有限。例如，艾伯维的修美乐在美国专利到期后，尽管面临多款阿达木单抗生物类似药的竞争，但这些类似药的市场占有率并不高，原因在于修美乐采用高返点模式，对PBM的折扣可能高达数十亿美元。

　　因此，若美国药品降价，受影响最大的是流通环节的PBM，对药厂压力相对较小，进而对CXO的影响也有限。

　　CXO或成MNC降本增效重要手段

　　尽管存在诸多不确定性，但从降本增效的角度看，MNC的确可能增加外包意愿，尤其是中国CXO具有明显的成本和效率优势。据国家药品监督管理局数据，2023年我国创新药从临床试验到上市平均用时7.2年，远低于美国的13.3年。

　　此外，中国新药研发效率约为欧美的14倍，这使得中国CXO成为跨国医药企业降本增效的重要手段。若美国药价被压制，欧美医药企业向中国药企寻求BD交易的预期也将增强，有望催生出“Hybrid NewCo”模式，即药品权益授权后，临床开发仍保留在国内，这种模式更具性价比，也能保障权益收购方的收益。

　　具有患者招募优势的CRO和有原料药及制剂生产优势的CDMO有望率先获益。然而，行业人士也强调，现在谈论这些还为时过早，政策实际执行的概率和程度仍需观察。

（文章来源：每日经济新闻）