5月13日收盘，*ST沐邦（603398）股价连续第七个交易日跌停，成为跨界光伏企业遭遇行业下行周期困境的缩影。三年前，一批上市公司趁着光伏热潮切入该赛道，一度风光无限。然而，2024年年报披露后，多家跨界光伏上市公司因持续经营能力受质疑，被实施退市风险警示或其他风险警示，部分企业正计划出售光伏业务以摆脱亏损。

跨界光伏上市公司的集体退潮，虽有利于行业健康发展，但需警惕的是，这些企业的光伏资产多被地方国资或第三方接盘，并未真正退出行业。因此，需采取强硬政策推动供给侧改革，进一步淘汰落后产能和企业。

以*ST绿康（002868）为例，公司在短短10天内经历了巨大转折。三年前跨界光伏胶膜产业，如今却面临资产出售、控制权变更等困境。4月29日，*ST绿康披露年报和一季报，随后宣布向纵腾网络出售29.99%股份，控股股东将变更为纵腾网络，同时拟向股东设立的合资公司出售与光伏胶膜业务相关的全部资产，彻底退出该业务。

回溯*ST绿康转型历程，2022年7月，公司宣布购买江西纬科100%股权，跨界进入光伏胶膜行业，一度受到市场追捧，股价飙升。然而，跨界并未带来显著业绩改善，2022年至2024年，公司亏损持续扩大。由于光伏胶膜行业价格内卷、毛利率低，以及设备产能利用率不足，公司固定资产减值较大，原材料跌价准备减值金额也较大。

中国有色金属工业协会硅业专家组副主任吕锦标表示，自2020年下半年开始，主要光伏企业陆续回A上市，获得资本市场追捧，这是跨界光伏企业兴起并获得市场追捧的主要背景。然而，以*ST绿康为例，跨界并未带来业绩改善，反而陷入困境。面临困境的跨界光伏企业，往往是原有主业难以为继，希望借道光伏摆脱困境，但在参与者众多的情况下，光伏行业已出现“踩踏”。

在这轮跨界潮中，上市公司多聚焦于光伏主产业链制造环节，如硅片、电池片等。虽然跨界方向各异，但多数跨界上市公司在经营及财务上都出现了难以为继的迹象。去年，*ST沐邦硅片及硅棒业务等营业收入大幅减少，净利润亏损严重。同样，仕净科技（301030）等跨界企业也面临巨额亏损。

一线光伏企业人士认为，跨界光伏企业海外市场布局较弱，技术路线单一，因此在行业形势变化阶段，综合竞争力较弱。不过，吕锦标认为，这轮跨界企业竞争力并不弱，特别是在电池端跟随主流方向切入N型TOPCon时抢占了先机，但在所有技术路线都亏损的局面下，跨界企业也不能幸免。

财务指标恶化使跨界光伏企业持续经营能力受到质疑。在2024年年报披露后，多家跨界企业被实施退市风险警示。以*ST绿康为例，公司2024年经审计期末净资产为负，且连续三年经审计的扣除非经常性损益前后净利润均为负值，被出具非标审计意见。

在行业低谷期，跨界上市公司纷纷计划出售光伏业务、另谋出路。麦迪科技、ST泉为等企业正筹划出售光伏资产或子公司股权。此外，还有企业选择转让上市公司控制权，如*ST海源控股股东拟转让股份给新余金紫欣。

晶科能源表示，跨界光伏企业逐渐退出市场竞争，行业将逐渐进入从亏损到盈亏平衡再到逐渐盈利的过程。然而，一线企业人士认为，当前跨界光伏企业的退出还不充分，需采取强硬政策推动落后产能和企业出清。

虽然部分跨界企业暂停扩张或坚守，但行业命运取决于何时走出低谷。吕锦标认为，本轮竞争的显著特点是优质产能过剩，低价竞争拼现金流已造成龙头企业持续亏损。今年行业扭亏为盈较难，但有希望见到拐点。跨界企业集体退潮有利于行业供需再平衡和头部企业集中度提升。

（文章来源：证券时报）