5月14日，大金融板块集体发力，推动沪指重上3400点，全天两市成交额高达1.32万亿，较前一日增长252亿元。

午后，大金融股迎来爆发，千亿巨头中国人保强势涨停，保险精选指数飙升近7%。作为高股息的代表，银行板块表现抢眼，浦发银行、上海银行、江苏银行等股价创历史新高。

这股金融热潮并不常见，市场纷纷猜测其背后的原因，包括政策变动、量化交易触发，或是公募基金为达到业绩基准而集中买入金融板块等，各种猜测纷至沓来。

大金融热潮背后的真相是什么？

证券ETF、银行ETF、金融ETF领涨市场。

华宝基金指出，银行板块的持续走强或与其低估值、高分红的“类固收”属性有关。截至一季度末，险资对银行股的持股数量和市值在各行业中均名列前茅。

但市场更倾向于认为有更深层次的原因，其中，“公募基金为业绩基准集中调仓导致银行保险大涨”的说法流传最广。

华西证券策略研报指出，A股银行板块在公募配置中存在结构性矛盾。公募在银行板块的配置比例远低于沪深300和中证800指数权重。公募新规要求资产配置向沪深300靠拢，这可能推动银行板块的估值修复。

尽管公募基金改革方案是当前热点，但业内对于该方案是否直接导致了此次大金融板块的拉升存在分歧。多数观点认为，这更多是资金博弈的结果，包括传闻引发的炒作、新规放宽权益类资产风险因子引发的新一轮配置潮等。

关于公募基金经理是否因业绩基准压力而集中调仓买入银行、保险等防御板块，业内人士表示，虽有此可能，但并非主要原因。公募基金改革方案尚未完全落地，且其他板块表现稳定，未出现明显砸盘。

公募基金应否增配大金融？

将主动型产品变为工具化产品，是否符合监管、基金公司与基民的期望？这值得深思。

业绩比较基准是基金投资的“锚”和“尺”，旨在明晰投资风格、约束投资行为，并衡量基金是否跑赢市场。强化业绩比较基准的约束作用，有助于规范基金公司的投资行为，保护投资者利益。

未来，将出台公募基金业绩比较基准监管指引，建立业绩比较基准库，并强化业绩比较基准对比结果的运用。这将促使基金公司和基金经理严守投资纪律，为投资者带来更好的体验。

公募业正开启与投资者“同甘共苦”的时代。将主动型产品做成被动型产品以赚取管理费的做法，并非监管所愿。浮动费率基金将堵上这一漏洞，促使基金公司提升投研能力，为投资者创造更多价值。

至于公募是否会对大金融板块增配，目前尚无明确迹象。在险资等中长期资金入市要求下，机构或有增配需求，但其他板块基金经理主动调仓接盘银行股的可能性不大。

（文章来源：财联社）