5月22日，泡泡玛特(9992.HK)股价一度涨6%报229港元，再创历史新高。该股年内累涨155%，市值一度突破3000亿港元。多家机构看好泡泡玛特的发展前景，摩根大通发表报告，首次覆盖泡泡玛特，给予“增持”评级，目标价250港元，并预测其海外销售额将在2025年按年增加152%，未来几年的年复合增长率也将保持高位。

不只是摩根大通，4月底到5月，多家机构都给出了“买入”评级。第一上海证券也在最新研报中指出，泡泡玛特发布的LABUBU搪胶毛绒三代系列表现尤为亮眼，一经发售便迅速售罄，二手溢价惊人，充分印证其市场热度。

北京消费者林女士在接受采访时表示：“发动朋友们一起帮忙抢小程序LABUBU开售，和抢演唱会门票有的一比了。”即便是商场快下班时，门店前依旧排起长队。

泡泡玛特2025年Q1营收同比增长165%~170%，高于市场预期。其中，中国同比增长95%~100%，海外同比增长475%~480%。Labubu作为崛起中的超级IP，带动了泡泡玛特整体业绩的增长。

从去年至今，LABUBU多次出圈，与明星合照、挂在泰国公主爱马仕皮包上，再到贝克汉姆晒出女儿送的LABUBU包挂，都展现了其强大的市场影响力。明星效应迅速带动了LABUBU在泰国的销售，并传导至国内市场。

在财报上，2024年LABUBU所在的THE MONSTERS系列营收高达30.4亿元，同比增长726.6%，占泡泡玛特总营收的23.3%。同时，泡泡玛特加速海外市场布局，计划将北美市场视为新的增长动力，门店数量翻倍。

4月14日，泡泡玛特发布全员信，宣布启动全球组织架构升级，设立四大区域总部，加快推进全球化进程。从海外各区域收益来看，2025年Q1亚太、美洲、欧洲市场均实现高速增长。

整体来看，Q1业绩的高速增长主要得益于2024年Q1的低基数效应，叠加哪吒2系列及LABUBU等头部IP的持续走红。架构调整优化了资源调配，提高了协同效率，为全球化扩张提供了有力支撑。

LABUBU的火热带动股价再创新高，但泡泡玛特在资本市场并非一帆风顺。从上市初期的市值破千亿港元，到经历低迷期股价下跌，再到如今屡创新高，市值突破3000亿港元，股价跌宕起伏。

值得关注的是，泡泡玛特股价大涨之际，早期投资人蜂巧资本选择高位兑现，累计套现22.64亿港元。但蜂巧资本表示，这是由于基金即将到期，因此集中出清了所有股份。

此外，泡泡玛特背后的黑蚁资本也表示，消费投资的机会在资本市场低谷期更加明显，消费企业的发展需要一步一步来，消费投资的长期壁垒可能是最高的。

实际上，自2023年底开始，泡泡玛特就悄然出现在不少基金的股票配置名单中。包括景顺长城、广发价值核心等大基金相继进场，增持了泡泡玛特股份。

泡泡玛特创始人王宁表示，面对市场的质疑，他们用行动证明了泡泡玛特的价值和业绩。虽然股价起伏，但IP的生命周期非常长，泡泡玛特有望成为活得最久的公司之一。

（文章来源：21世纪经济报道）