5月26日，离岸人民币一度对美元升破7.17，最低至7.16，截至同日19:00报7.1782。今年以来，亚洲货币和欧元多数对美元升值5%~10%，而人民币涨幅相对滞后，近期关税战缓和，人民币补涨势头显著。这一趋势引发了广泛关注。

高盛近期调整12个月美元/人民币目标价至7.0，并发布“人民币的复兴”研报，预计未来12个月人民币将有3%的外汇收益。历史数据显示，人民币升值时，中国股市往往表现良好，与亚洲新兴市场交易模式一致。特别是可选消费、房地产和多元金融（券商）板块，在人民币升值时通常表现优异。

5月13日，人民币中间价罕见下破7.2，成为这轮升值预期的催化因素。然而，尽管存在升值预期，但机构和企业仍持谨慎态度，尤其是贸易谈判的不确定性以及中国央行可能以稳为主的政策导向。例如，摩根大通预计未来6~12个月，人民币对美元汇率将在7.2~7.3之间。

华尔街近期也开始聚焦“人民币升值”主题。关税战未推动美元升值，反而导致美元资产抛售，侵蚀美元信用。同时，欧元和日元升值，美元指数今年累计下跌近10%。高盛预计未来3个月、6个月和12个月的汇率将分别调整至7.2、7.1和7，意味着未来12个月人民币汇率将上涨3%。高盛认为，汇率升值将有望利多相关股票。

高盛首席中国股票策略师指出，人民币升值可能通过会计、基本面、风险溢价和投资组合流动渠道使中国股市受益。预计人民币对美元每升值1%，中国股市可能上涨3%。从行业来看，人民币升值时，可选消费、房地产和多元金融（券商）板块表现优异。

高盛筛选出在人民币升值背景下可能表现优异的港股或中概股公司，包括万国数据、东方雨虹等。相反，美的、联想等公司可能因人民币升值而受损。

尽管存在升值预期，但升值的可持续性仍待观望。未来关税、贸易谈判、宏观经济形势的不确定性仍高，且出口商行为难以预测。中国央行并未显现出进一步推动人民币升值的迹象，而是在缓冲升值势头。

多位交易员表示，央行并未意在大幅推动人民币升值。渣打中国宏观策略主管认为，短期美元对人民币有望下行，但人民币走强的程度可能有限。未来6到12个月，预计人民币对美元可能在7.2~7.3之间运行。

此外，关税政策和美债拍卖情况也引发关注。特朗普表示将对欧盟的关税推迟，中美和欧美避免关税大战升级后，美日贸易谈判成为焦点。机构人士认为，减税法案对美债市场的影响更重要，本周有近1830亿美元美债拍卖。

（文章来源：第一财经）