AI导读：

2025年下半年，A股面临美国关税政策长期影响，但国内经济有韧性，政策持续推进。兴业证券首席策略分析师张启尧认为，A股指数将保持平稳，关键在于抓住结构性主线机会，如科技方向和服务业内需方向。同时，红利资产、黄金和军工板块也值得关注。

2025年第二季度以来，全球关注的焦点集中在美国超预期关税政策的影响上。面对关税问题带来的长期影响，下半年A股行情将如何？在国家政策托底的背景下，投资者能否对资本市场更有信心？2025年下半年，哪些方向存在潜在投资机会？

在兴业证券2025年资本市场论坛暨中期策略会上，兴业证券首席策略分析师张启尧分享了其对下半年A股投资策略的看法。

张启尧

兴业证券首席策略分析师

记者提问

美国关税政策不确定性高，长期存在。在此背景下，您对下半年A股走势如何研判？

张启尧：美国关税政策冲击全球资本市场，二季度风险资产大幅波动。尽管市场有所修复，但关税冲击未消，后市或有“黑天鹅”扰动。但A股表现有信心，国内经济有韧性，政策持续推进，有望推出更多相关政策，且对美出口占比下降，抵御关税冲击能力增强。

此外，中央汇金入市托底，提供增量资金，A股更具韧性。综上，A股指数将保持平稳，关键在于抓住结构性主线机会。

记者提问

如何抓住结构性主线机会？哪些方向值得关注？

张启尧：今年A股市场主线轮动快，主线模糊。需寻找景气优势或政策支持的重点领域，对冲外部冲击，保持韧性。

记者提问

下半年，您看好哪些板块或领域的投资机会？

张启尧：从PMI分析，科技方向和服务业内需方向具备韧性。科技方向，AI产业周期开启，关注中下游兑现业绩方向，如客户管理、网络安全等。内需方向，关注服务类消费和新消费，如美妆、出行酒店等。此外，红利资产也值得关注，如银行、交运等板块。还有黄金和军工板块，作为对冲系统性风险的战略性资产。

科技方向，AI行情呈现三大趋势：从上游到中下游、从集中到百花齐放、从AI到AI+。中下游领域可关注算法技术、软件服务等；上游领域，GPU、光模块等板块也值得关注。

（文章来源：金融投资报）