今年以来，港股市场展现出强劲的上涨动能，市场活跃度大幅提升。内地龙头企业纷纷赴港上市，为资本市场增添活力。2024年4月，证监会推出5项对港合作措施，支持内地企业赴港上市。港交所响应推出“科企专线”，为A股公司提供快速审核通道。

本文从港股上市公司结构变化和资金偏好等多维度，分析港股IPO市场新变化。

港股IPO募资重回全球首位

全球动力电池巨头宁德时代在港交所上市，成为近年来港股最大IPO之一，也是2025年全球最大IPO。募资总额约410亿港元，吸引15个国家和地区的主权基金与长线资本。宁德时代以“仅设定价格上限”方式完成定价，从启动到上市仅128天。

港交所优化IPO审批流程，推出“科企专线”，便利特专科技及生物科技公司上市。截至5月底，排队IPO企业超150家，A股公司超40家。2025年新增“A+H”公司数量大增，有望创历史新高。

近年来，港股IPO募资规模波动。2015、2016、2018、2019年，港交所位居全球IPO募资榜首。受全球经济影响，2022-2023年港股IPO市场降温。但2024年，随着大型企业上市，港股IPO市场回暖，募资额提升至881亿港元。今年宁德时代上市，港股IPO募资已达771亿港元，重回全球首位。

科技业IPO数量逐年攀升

港股IPO公司主要来自工业工程、药品及生物科技等行业，新消费+科技类公司占主流。工业工程行业募资最高，其中宁德时代居首；药品及生物科技行业次之，恒瑞医药募资近100亿港元。

新经济与科技企业成为港股IPO市场主导力量。随着上市制度改革推进，港股吸引力持续提升，预计未来将有更多企业涌入。

目前，提交聆讯材料的个股中，多家消费或科技领域公司在列。科创板企业参与度提升，预示着科技力量正在重塑港股市场格局。

传统行业IPO数量下降，科技行业占比上升

地产建筑业、金融业等传统行业IPO数量整体下降。2015-2020年，地产建筑业IPO占比持续维持在20%以上，但2021年开始明显下降。金融业IPO占比也自2018年起未能超过10%。

相比之下，资讯科技业IPO数量持续增长，从2021年的7家逐年上升至2024年的18家，占比达到历史最高值25.71%。

港股市场积极变化显著

港股市场正经历资金、技术与估值共振驱动的变革。资金流动性增强，2025年以来日均成交金额为2490亿港元，是2018年的2.32倍。南向资金净流入规模激增，今年已达近6000亿港元。

港股估值仍处全球洼地。恒生指数估值企稳反弹，当前市盈率低于标普500、日经225及沪深300指数。科技消费产业市值占港股半壁江山，资金更偏爱新消费、含科量、稀缺性领域。

港股上市首日破发率处9年低点

港股打新赚钱效应回升。2025年港股IPO公司中，破发率为25.93%，处于9年来低点。创新药企映恩生物IPO火爆，上市首日上涨116.7%。

打新赚钱效应回升，一方面由于港股估值低吸引海外资本，另一方面由于政策利好和港交所措施为市场注入动能。

国际长线资金持续配置港股

港股市场积极变化吸引A股公司赴港上市。今年以来，A股上市公司赴港上市加速，除宁德时代外，多家A股公司已上市或递表。港股市场便利制度助力企业拓展海外业务。

宁德时代港股上市成为中国企业“出海”新标杆。基石投资者包括中石化、高瓴资本等，上市募资主要用于海外项目。宁德时代港股发行吸引国际长线资金，股价表现稳健，溢价约10.39%。

多家A股公司申请港股上市，如三一重工、韦尔股份、牧原股份等，旨在推进全球化战略，加强与境外资本市场对接。

中信证券表示，内外资资产偏好和定价模式差异大。此轮A股优秀制造业公司赴港上市，为全球投资者提供优秀制造业企业，处于全球制造业估值洼地的香港，将持续吸引全球资金配置。

（文章来源：证券时报）