AI导读：

文章分析了美债危机的短期影响被高估、中美日内瓦协议的长期作用被低估、国内政策空间打开等观点，并推荐了6月金股组合，提醒投资者关注国际环境变化、产业政策变动等风险。

核心结论

1、美债危机短期影响或被高估：特朗普的“极限游戏”

缓解美国财政困局的三大策略（增发美债、加征关税、债务重组）均可能引发美债利率飙升。尽管市场担忧美债危机可能演变为大规模金融危机，但我们认为，美国近期的金融市场动荡或促使特朗普政府和美联储态度缓和。短期内，美债危机的风险可能被过度夸大。

2、中美日内瓦协议长期意义或被低估：货币信用“东升西落”趋势确立

面对美国的“对等关税”，中国强力反制。此举挑战了美国过去40年的全球领导地位，动摇了美元信用的基础，其历史意义或堪比1971年布雷顿森林体系的崩溃。东方国家（此次为中国）货币和股市的长期走强趋势再次显现。

3、国内“超常规”政策空间重启

过去三年，中美利差倒挂导致资金外流和人民币贬值压力增大，限制了国内政策空间。然而，近期中美关税争端、日内瓦协议以及美债危机持续削弱美元信用，全球资金抛售美债。即便美债利率上升，其吸引力仍下降，美元指数走软。相应地，尽管中美利差扩大，但人民币存在升值潜力，国内政策空间得以释放。

4、国内化债政策或加速推进

去年9月，尽管美联储降息，但美债利率上升和人民币贬值压力限制了国内政策空间。当前，人民币汇率阶段性摆脱美债利率束缚，进入政策窗口期，国内可加速推进化债。

5、6月增加“科特估”安全资产配置

在“告别灯塔”的调整期，前景乐观但道路曲折。投资者可能过于关注美债危机，而忽视了人民币升值和政策空间打开的机会。A股中长期建议配置反脆弱的“安全资产”（中特估+科特估），6月可适度增加“科特估”配置。

金股推荐

基于上述策略，6月金股组合包括：贝达药业（医药）、时代天使（医药）、纳芯微（电子）、神马电力（电力设备）、吉利汽车（汽车）、长城汽车（汽车）、中国宏桥（有色）、南钢股份（钢铁）、华峰铝业（有色）、极兔速递（交通运输）。

风险提示

国际环境变化、产业政策变动、技术进步不达预期等风险。

（文章来源：西部证券）