AI导读：

文章分析美债危机短期影响或被高估，中美货币信用确立“东升西落”趋势，国内政策空间打开，建议6月增加“科特估”安全资产配置，推荐贝达药业、时代天使等金股。

　　核心结论

　　1、美债危机短期影响或被高估：特朗普“极限施压”游戏？

　　缓解美国财政困局的三种方法（超发美债、加征关税、债务重组）均可能引发美债利率飙升。部分投资者担忧美债危机恶化成大规模金融危机，但我们分析认为，近期美国股市、债市、汇市同时受挫，或将迫使特朗普政府及美联储态度缓和。短期内，美债危机的风险或被过度放大。

　　2、中美日内瓦协议长期影响或被低估：货币信用“东升西落”

　　面对美国加征的“对等关税”，中国政府采取对等反制措施。此举挑战了美国过去40多年在全球化秩序中的主导地位，动摇美元信用根基，其历史意义或堪比1971年布雷顿森林体系解体。东方国家（此次为中国）货币与股市的长期走强趋势或将再次确立。

　　3、国内“超常规”政策空间重启

　　过去三年加息周期导致中美利差倒挂，资金流出加剧，人民币贬值压力增大，限制了国内“超常规”政策空间。近期中美关税、日内瓦协议及美债危机持续打击美元信用，全球资金抛售美债，即便美债利率上升，吸引力仍下降，美元指数走低。人民币则呈现升值潜力，为国内政策提供了更大空间。

　　4、国内化债政策加速推进

　　去年9月美联储降息后，美债利率持续上升，人民币汇率承压，政策空间受限。当前，人民币汇率阶段性摆脱美债利率束缚，迎来政策窗口期，国内加速推进化债政策。

　　5、6月配置建议：增加“科特估”安全资产配置

　　在“告别灯塔”的调整期，投资者或过于关注美债危机风险，忽视人民币升值与政策空间打开的机会。A股中长期建议配置反脆弱的“安全资产”（中特估+科特估），6月可适当增加“科特估”配置比例。

　　金股推荐

　　基于上述策略，6月金股组合：贝达药业（医药）、时代天使（医药）、纳芯微（电子）、神马电力（电力设备）、吉利汽车（汽车）、长城汽车（汽车）、中国宏桥（有色）、南钢股份（钢铁）、华峰铝业（有色）、极兔速递（交通运输）。

　　风险提示

　　国际环境变化、产业政策变化、技术进步不及预期等风险。

（文章来源：西部证券）