近期，在美国监管政策加码、地缘局势紧张的背景下，中概股回归再次成为热点话题。香港特区政府通过制度优化、互联互通升级等措施，力求巩固其作为中概股回归“首选地”的地位。

在港股市场，阿里、京东、网易等头部企业已率先完成双重上市或第二上市，中小市值中概股也在逐步跟进。据香港财经事务及库务局副局长陈浩濂透露，自2018年上市制度改革以来，已有33家中概股选择在香港上市，市值占比超过七成。

然而，业界认为港股市场在容量、流动性及估值折价等方面仍有待突破。但这一情况正在改变，近期港元汇率频繁触及强方兑换保证，香港金管局多次干预，显示出资金汹涌流入的态势。随着6月港股通扩容及流动性支持工具（LMM）的推出，中概股回归或将从单纯的避险转向主动的市场化布局。

大企业率先回归港股市场。Wind数据显示，自2018年至今，已有33家中概股企业选择回归港股上市。其中，21家完成双重主要上市，市值占比超过六成；另外12家企业则采取第二上市的方式。

市值超过1000亿港元的中概股回流企业有12家，包括阿里巴巴、理想汽车、百济神州等知名企业。整体来看，大市值头部企业往往率先启动回归。从行业分布看，中概股集中在新消费、科技以及中高端制造三类领域。

尽管过去中概股在港股普遍面临估值折价，但去年以来港股市场活跃度提升，这一现象已逐步缓解。资深市场人士认为，中小盘中概股回归估值波动有限，因为香港作为国际资金配置市场，资金更倾向于分红能力强、体量规模大的企业。

对于中概股回归，香港政府表现出“志在必得”的态度。香港特区政府财政司司长陈茂波公开表态，称将积极准备，以应对全球金融市场局势变化，力争香港成为海外中概股回流的“首选地”。

香港作为连接内地与国际市场的金融中心，具有“全球资本配置”与“本土认知深度”双重属性，相较于美股市场对中概企业的“信息隔阂”，港股投资者更熟悉内地企业。此外，香港对审计底稿审查更具备无偏性，且无政治背景强制披露要求，显著降低退市风险。

然而，港股市场的流动性问题也备受关注。有观点认为，受上市条件限制，当前符合港股回归条件的中概股数量有限。如果要承接更多中概股回归，港交所应放宽市值门槛、同股不同权等限制，推出更友好的上市政策。

随着大量资金涌入港股，推动港元兑美元汇率多次触及强方兑换保证水平，以及港股通标的扩容及流动性支持工具（LMM）的推出，港股的资金承接能力将进一步增强，为中概股回归提供更坚实的基础。

未来，香港可能会有更大动作来巩固其国际金融中心地位，包括采取多种措施吸引中概股回归，以及通过法制配套适应新的市场形势。

据港交所最新上市要求，高盛预计将有27只总市值达1.35万亿元人民币的中概股有资格在香港进行双重主要上市或第二上市。部分公司已开始启动回归计划。

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（文章来源：证券时报）