界面新闻记者 | 杜萌

　　“一代人有一代人的茅台”。年轻人的消费观念正在发生巨变，95后“打工人”的工位摆满了盲盒和手办，“新消费”已成为市场新宠。

　　6月10日，潮玩龙头泡泡玛特（09992.HK）收盘价258.8港元，盘中单日最高涨幅达4.47%，今年以来，该个股涨幅已达190%。德银更是将泡泡玛特的目标价上调至303港元。而“古法黄金第一股”老铺黄金（06181.HK）虽在创下1015港元新高后有所回调，但南向资金的净买入金额仍创下历史新高。

　　截止6月10日收盘，中证港股通消费主题指数（931454.CSI）年内涨幅已经达到了25.69%，近一个月涨幅达3.64%。港股通公司名单也迎来新成员，布鲁可（00325.HK）、古茗（01364.HK）、蜜雪集团（02097.HK）三家“新消费”概念股被调入，港股通公司名单扩充至505家。资金对新消费概念股的投资热情持续高涨。

　　6月9日，布鲁可、蜜雪集团、古茗分别收涨22.34%、5.41%和4.34%。其中，布鲁可股价创历史新高。但6月10日，三只股票均有所回调。

　　在这波港股叠加新消费的浪潮中，基金经理们早已闻风而动，提前布局。

　　Wind数据显示，截至今年一季度末，共有57家公司的207只基金持有泡泡玛特，合计持股6874.75万股，持股市值近百亿。其中，21只基金持股超百万股，农冰立管理的景顺长城品质长青更是增持至322.26万股。

　　表：持有泡泡玛特个股数量排名前20名的公募基金明细来源：Wind 界面新闻整理

　　除了泡泡玛特，老铺黄金也同样备受基金经理青睐。自去年下半年上市以来，老铺黄金便吸引了众多基金的目光，南方基金旗下的5只产品更是率先布局。

　　表：持有老铺黄金个股数量10万股以上的公募基金明细来源：Wind 界面新闻整理

　　面对“新消费”概念股的崛起，一些基金经理直呼“看不懂”，但也有基金经理看到了其中的机遇。鹏华港股消费50ETF拟任基金经理张羽翔便认为，港股“新消费”或成拉动内需新引擎。

　　那么，新消费公司的估值逻辑与传统消费股有何不同？如何判断其合理估值？景顺长城研究部基金经理张欢表示，本质上公司价值的估值逻辑没有区别，主要区别在现金流的分布。传统消费的成长性更低但更稳定，而新消费则具备高成长性。

　　对于当前部分新消费概念股涨幅较大，是否存在泡沫风险的问题，张欢认为，一些新消费公司股价涨幅虽大，但业绩也有实际兑现，估值尚算合理。然而，并非所有公司都如此，部分公司或存在泡沫风险。

（文章来源：界面新闻）