当私募迎来备案热潮的同时，也有私募悄然开始分红。

近日，市场消息称，2家百亿私募均宣布对旗下部分私募产品进行收益分配，即分红。分红作为私募产品的常见收益分配方式，通常依据产品单位净值、可分净值、开放日、盈利情况及基金合同约定来执行。

随着这两家百亿量化私募分红消息的传出，据财联社记者了解，还有其他百亿私募也在近期对旗下产品分红。相继分红背后究竟释放了什么信号？

意在控规模？基金分红在海外较为常见

私募基金分红，即私募管理人根据基金合同约定或投资运作情况，将基金实现的部分收益以现金或份额再投资等形式分配给投资者。近期，上海宽德私募和上海衍复投资将对旗下部分产品进行分红，分红方式默认为红利再投，投资者也可选择现金分红，并按照合同约定计提业绩报酬。

业内人士指出，现金分红有助于投资者锁定收益，实现“落袋为安”。而红利再投则可通过复利助力投资者实现超额增长。两种分红方式都能提升投资者的获得感。私募管理人通过分红或可主动控制规模，以持续保持策略竞争力，给投资人更好的长期投资体验。基金分红在海外也颇为常见，如Citadel已连续数年给投资人分红。

宽德私募分红预通知中提到单位净值归“1”，有私募人士认为此举主动控制规模的意图明显。通常，现金分红有助于降低管理规模，在市场下跌时，产品净值受到的冲击也相对可控。

此外，拟分红的产品包括1000指增、沪深300指增基金。这些量化多头策略年内表现抢眼。一季度数据显示，百亿私募旗下的量化多头产品以8.91%的平均收益明显领先。

截至5月底，在私募排排网有3只及以上产品有近一年业绩展示的百亿量化私募共有25家。其中，旗下产品近一年收益均值在20%以上的占19家，30%以上的占8家。宽德私募和衍复投资旗下产品前5个月收益均值分别为11.75%、7.7%。

亮眼表现下，大规模量化私募成为年内私募产品备案的主力军。截至5月底，宽德私募备案产品数达79只。截至一季度末，衍复投资管理规模跨入600-700亿，宽德私募规模虽未披露，但因备案产品突出，被猜测在500-600亿之间。

基金分红不存在“择时”

当前时点分红，引发是否为防风险的讨论。今年小盘股累计上涨较多，成为不少量化私募超额收益的重要来源。但小盘股持续超额受到市场争议。百亿私募仁桥资产创始人夏俊杰对比中美日股市数据，提出关于我国小盘股溢价观点，认为新“国九条”实施后，炒小炒烂风险将大幅提升。

此外，近期市场出现短期较多资金涌入中性策略产品的情况，但受限于基差极端表现，中性产品对冲成本较高。有私募人士表示，许多中性产品新募集的资金尚未建仓。但也有私募人士强调，筹备分红到实现分红的过程会持续两到三个月以上，因此基金分红不存在“择时”。

基差正修复

股指期货基差，即股指点位和股指期货价格之间的差值。二季度以来，股指期货基差由于外部宏观事件冲击，经历历史极值深贴水状态后缓慢修复。近期期指基差出现深贴水有两方面原因：一是4-7月为A股上市公司分红高峰期，基差提前计入分红影响回落部分；二是中美关税冲突导致宏观预期悲观，股指期货市场消化空头对冲需求，表现出剧烈波动。

但5月以来，美国与全球贸易伙伴的关税冲突过渡到谈判阶段，国内推出降准降息等金融支持政策，股指期货基差计入的悲观预期逐渐修复。极端贴水带来套利空间，尤其是近月合约受套利行为驱动贴水收窄影响，基差修复更明显。展望后市，7月之后上市公司分红季结束，宏观形势趋于稳定，期指基差将回到常态化水平。

（文章来源：财联社）