科创板再迎未盈利企业IPO受理。6月13日，上海超硅半导体股份有限公司（简称“上海超硅”）科创板IPO申请获上交所受理。其招股说明书显示，去年营业收入达13.27亿元，归母净利润为-12.99亿元。

去年6月，证监会发布的“科创板八条”明确提出支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性。近一年来，科创板共受理12家企业IPO申请，其中3家为未盈利企业。

目前，科创板已有54家上市时未盈利企业，支持20家按第五套标准上市的企业。截至6月15日，这些未盈利企业A股总市值合计1.4万亿元，占科创板总市值的20.65%。科创板不仅为未盈利科技企业开辟了融资渠道，还重塑了市场定价逻辑，推动科技、资本和产业深度融合。

持续助力“硬科技”企业发展

“科创板八条”实施近一年来，配套制度陆续推出，典型案例不断涌现，持续释放支持“硬科技”企业的信号。一方面，强化科创板“硬科技”定位，支持优质未盈利企业上市。另一方面，深化发行承销制度改革，对未盈利企业公开发行股票设置更高锁定比例和更长期限的网下投资机构。

3月28日，证监会发布修改后的《证券发行与承销管理办法》，明确由证券交易所制定IPO分类配售规定。同日，上交所修订发布相关细则，明确科创板未盈利企业可采用约定限售方式，公募基金等配售对象可自主申购不同限售档位的证券，以此推动专业机构对未盈利企业的投资逻辑转变。

清华大学国家金融研究院院长田轩表示，科创板为未盈利企业提供了上市融资渠道，解决了资金难题，推动技术迭代升级。同时，制度包容性增强，吸引了更多优质科创企业进入资本市场，丰富了资本市场层次和结构。

超四成未盈利上市企业“摘U”

得益于制度突破，四川百利天恒药业股份有限公司（简称“百利天恒”）在尚未盈利阶段即实现上市，今年4月份成功“摘U”。科创板创设之初便引入多元上市指标，放开盈利门槛，为未盈利企业开辟了资本化通道。

54家上市时未盈利企业主要集中于新一代信息技术和生物医药行业。2024年，这些公司研发投入合计459.44亿元，占营业收入比例为26.33%；合计营业收入同比增长24%，亏损进一步缩减。截至目前，已有22家企业成功“摘U”，占比41%。

“摘U”企业数量稳步增长，表明科创板政策成效显著，未盈利企业通过资本市场获得持续成长动力。国泰海通证券策略首席分析师方奕表示，科创板多套上市标准对未盈利企业包容性高，通过综合评估科创企业技术水平与创新能力，推动企业实现正循环。

科创板改革持续推进

科创板将迎来新一轮改革。证监会主席吴清表示，近期将出台深化科创板改革政策措施，增强制度包容性、适应性。IPO方面，证监会多次表示支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用。

自2023年4月以来，上交所未受理企业适用科创板第五套标准的IPO申请。田轩认为，科创板第五套上市标准的重启和深化，标志着中国资本市场对科技创新的支持进入新阶段。方奕表示，重启科创板第五套上市标准，有望进一步激发科技创新活力。

同时，需强化对拟IPO企业“硬科技”能力评估，强化未盈利企业的信披要求，保护投资者。田轩建议，确保企业全面、准确、及时披露关键信息，健全风险评估体系，加强市场监管。企业期待科创板进一步提高再融资包容性，优化持续监管机制。

（文章来源：证券日报）