海外地缘冲突影响下，上周A股各大指数出现不同程度回调。进入6月最后一个完整交易周，澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，海外扰动对A股的利空影响有限，市场跌不深是一致预期，股市升势仍未结束。

国泰海通证券表示，近期股市整体调整触发因素看似在伊以冲突的升温，但全球权益资产的风险偏好并未整体下行，市场借利空调整优化交易结构。申万宏源证券指出，A股已经在交易风险偏好的回落，但稳定资本市场政策深入人心，短期跌不深是一致预期。

浙商证券进一步指出，当前权重指数处于“均线多头发散”状态，前期向上突破缺口依旧坚实，快速回调是“机”不是“危”。配置操作方面，银河证券建议投资者，在避险情绪驱动下，可适当控制仓位，短期可关注周内有异动的细分板块。

中信证券：市场博弈性或进一步加强

展望后市，对接下来中报季的市场环境定位是风偏回落、基本面偏弱。从仓位层面看，样本活跃私募最近4期仓位水平均高于历史中位数，整体处于高仓位水平，A股市场接下来的博弈性会进一步加强。

接下来，首推北美AI硬件供应链，板块回调后仍可参与。同时，中报业绩好且估值相对合理（风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商等）或者持仓出清比较彻底的一些行业（锂电设备、逆变器等）亦可关注。

国泰海通证券：继续看多

展望后市，外部扰动影响有限，股市升势仍未结束。上周股市整体调整触发因素看似在伊以冲突的升温，但全球权益资产的风险偏好并未整体下行，市场借利空调整优化交易结构。接下来，短期风险释放后，中国股市的核心矛盾仍在内而不在外。

首先，投资人关于经济形势与国际形势的复杂性认识是充分的，而新技术、新消费等商业机会开始涌现，推动经济预期企稳回升。其次，利率降至低位后，中国股市的无风险利率实质性降低，投资股票的机会成本下降。再次，宏观政策，资本市场基础制度改革，对于推动经济社会风险评价的降低具有关键意义。

配置方面，科技聚焦AI趋势，同时可关注有色/建材/金融。此外，临近业绩验证期，业绩增速成为选股的重要因素。

银河证券：短期横盘震荡概率较大

展望后市，A股中长期积极变化在不断增加，但量变到质变的拐点未显现。美联储会议符合市场预期，中东问题仍有不确定性，海外扰动对A股的利空影响更多是避险情绪导致。综上，短期A股横盘震荡概率较大，资金可能会继续沿着事件驱动方向寻找机会。

操作层面，在避险情绪驱动下，指数有进一步下行的可能，可适当控制仓位。方向选择上，短期可关注周内有异动的细分板块，或结合高频数据，寻找业绩有望同比改善的方向。此外，中东冲突大概率会影响油运、军工等相关领域。

申万宏源：短期防御类资产有绝对收益

展望后市，短期有休整需要，但跌不深是一致预期，对应短期防御类资产有绝对收益。中期观点不变：A股2025年二季度至三季度为中枢偏高的震荡市，2025年四季度指数中枢可能抬升，2026年至2027年是牛市的核心区间。

这种情况下，可观察A股市场两方面特征变化：一是短期防御类资产有绝对收益，典型是银行和高股息的食品饮料。二是高风险偏好资产和低风险偏好资产的划分出现变化，科技内部选股呈现出低风险偏好的特征。

配置方面，短期新消费和创新药调整，中期仍看好基本面趋势向上的标的高举高打。科技短期反弹，呈现低风险偏好特征，关注7-8月互联网巨头资本开支可能再度放量的验证。防御性资产中，关注保险举牌受益的银行，进入高股息配置区间的白酒龙头。

浙商证券：继续震荡

展望后市，预计近期市场将继续震荡格局，需通过一段时间的整理来化解内部外压力。而以中线视角来看，当前权重指数处于“均线多头发散”状态，前期向上突破缺口依旧坚实，因此整体走势依旧良好，快速回调是“机”不是“危”。

配置方面，继续守住以大金融（尤其银行）为“压舱石”的持仓结构，紧盯券商指数动向，关注前期反弹幅度较小的品种，考虑在回调中适当增配。

兴业证券：哑铃策略仍具配置价值

4月以来，“小微盘+红利”的“哑铃策略”表现再度占优。随着中报业绩预告披露期临近，哑铃风格有望为市场提供更多景气线索，凝聚新的共识，或将成为市场后续“破局”的关键抓手。

本轮哑铃风格持续演绎的背后，一方面是随着海外扰动等不确定性因素增多，市场涌向与宏观逻辑弱相关的“小微盘+红利”两类资产去躲避。另一方面，增量资金决定市场风格，而近期增量资金主要集中在以险资为代表的配置型资金、以及以量化、游资为代表的交易型资金。

中期看，在大的宏观变化到来之前，哑铃策略仍具备配置价值。当前国内基本面与政策进入平淡期，外部不确定性因素仍存，尽管哑铃策略在经历 “缩圈” 后短期面临调整压力，但经过内部结构性优化后，或仍是后续市场共识度较高的结构性机会。

中信建投证券：6月过后红利资产或迎较好布局时点

展望后市，5月经济数据出炉，基本面延续内需偏弱+结构性景气的格局；社零增速在季节性和政策驱动下成为最大亮点，但后续持续性有待观察。同时，高端产业的结构性景气度延续。

配置方面，建议投资者维持关注红利和新赛道。一方面，红利资产继续作为底仓品种，尤其是6月过后红利资产可能迎来较好布局时点。另一方面，在宏观经济暂未迎来全面复苏之前，具备结构性景气尤其是技术突破催化的新赛道方向，或将成为最关键的投资胜负手。

招商证券：中报业绩有望延续较高增速领域有三

上周A股市场整体走势偏弱，主要原因有三方面：一是中东局势扑朔迷离，地缘冲突有阶段性升级趋势，抑制场内的风险偏好；二是日内题材无序高速轮动特征较强，缺少凝聚赚钱效应的确定性方向；三是美联储维持当前利率不变，流动性层面难见宽松迹象。

展望后市，1-4月工业企业盈利有所改善，但5、6月随着出口增速的收窄，盈利预计边际放缓。预计中报业绩有望延续较高增速或的领域主要集中在三个领域。一是TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子等领域业绩有望改善。二是中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善。三是消费服务领域，盈利有望持续改善。

华安证券：震荡向上

展望后市，宽松流动性托底市场难以向下，但内生增长动能修复缓慢和政策长短兼顾制约市场快速向上。全A盈利预测显示，下半年基本能确立盈利自2024年四季度触底后改善的趋势，或将成为市场向上突破的重要力量。

业绩方面，盈利改善趋势确认。全A盈利改善趋势得以确认，但从规模上看，还不足以对基本面形成支撑。创业板四季度盈利增速和规模均将显著改善，有望对基本面形成支撑。

配置方面，下半年风格维度，金融优于成长优于消费优于周期。行业维度，持续看好以银行、保险为代表的高股息、以金属新材料等为代表的景气行业。

华金证券：延续震荡

展望后市，经济弱修复、情绪中性、流动性宽松下A股短期可能延续震荡趋势。首先，经济和盈利延续弱修复趋势。其次，短期政策依然偏积极，但地缘风险压制风险偏好。再次，短期流动性维持宽松。

配置方面，建议投资者短期继续均衡配置，聚焦估值性价比。

（文章来源：澎湃新闻）