AI导读：

百亿私募大佬庄涛指出，今年市场下跌原因并非经济下行，而是AI等主题炒作扰乱估值体系。他呼吁投资者耐心等待主题炒作降温和美元指数见顶，届时被低估的成长股有望迎来一波行情。

5月19日，中国证券报记者独家报道，百亿私募领军人物庄涛在一场渠道交流会上发表了罕见言论。

庄涛指出，今年市场下跌的主要原因并非经济下行，经济表现疲软也不足以解释市场的下跌。他认为，AI等主题炒作严重扰乱了今年的正常估值体系，导致市场出现非理性的波动。

面对当前市场形势，庄涛呼吁投资者耐心等待两个关键因素的变化：一是AI等主题炒作逐渐降温，二是美元指数最终见顶回落。他认为，这两个条件一旦满足，那些被市场极度低估的成长股有望迎来一波上涨行情。

庄涛进一步分析，今年以来，多只股票型基金，尤其是大规模基金在一二月份实现盈利后，便开始持续下跌，而“五一”假期后更是出现了加速下跌的趋势。但他强调，市场下跌的原因并非经济下行，目前担忧通缩和经济硬着陆还为时过早，政策调控仍有较大空间。同时，人民币汇率的稳定对资产价格至关重要。

关于主题炒作对市场估值体系的影响，庄涛表示，股市表现通常更多地取决于流动性。然而，今年市场估值体系受到短期冲击而陷入混乱。特别是3月以来，AI板块对整个市场流动性的抽取效应显著，TMT指数交易量占比一度高达整个市场的35%-40%左右，导致其他板块流动性受限，基本面良好的机构持仓股票持续下跌，原有估值体系受到严重冲击。此外，A股的高博弈性也在一定程度上推动了本轮主题投资的热度。

庄涛认为，尽管AI板块中存在基本面优质的股票，但在当前狂热的炒作氛围下，他个人都持谨慎态度，因为需要考虑何时退出的问题。他指出，市场上已经涌入的大规模基金最终未必能获得丰厚的回报，因为回调的力度可能很大。他预计，随着主题炒作逐渐接近尾声，未来市场上将出现以业绩为定价依据的真正优秀的AI标的。

庄涛还表示，对标弱经济下成熟市场的案例，A股中的绩优股目前被严重低估。他透露，其投资组合的核心持仓仍以基本面强劲的成长股为主，并强调选成长股的标准中，稀缺性排在首位，其次是空间、壁垒、估值和确定性。

庄涛重申，当前投资者需要耐心等待主题炒作降温和美元指数见顶这两个关键因素的变化，届时那些被市场低估的成长股有望迎来一波上涨行情。

（文章来源：中国证券报）