AI导读：

7月出口超预期改善，PPI降幅持平，关注机电、汽车等优势制造领域。A股市场整体走势偏强，融资资金净流入，GPT-5发布提振算力建设板块。整体A股估值水平上行，关注有色、煤炭、汽车等行业。

【观策·论市】从出口超预期和PPI触底看后续行业选择思路：7月出口超预期改善，重点聚焦机电、汽车、集成电路等全球竞争力优势制造领域，增速展现韧性；PPI降幅持平，黑色、有色、煤炭、光伏产业链价格反弹，中下游以量换价。基本面稳中向好。短期推荐关注非银、化学制药、电力设备等；中期待PPI回升，关注顺周期和消费领域，如基础化工、钢铁、有色等。

【复盘·内观】本周A股市场整体走势偏强，海外美非农数据利空落地，全球风险偏好回升；军工、机器人等主线题材活跃，资金入场意愿抬升；事件端催化提振市场风偏。

【中观·景气】7月重卡销量同比增幅扩大，集成电路出口同比增幅扩大。景气改善领域：工业金属、煤炭价格上涨；TMT持续高景气；光伏产业链价格上涨；全国重点电厂日均发电增幅扩大。关注有色、煤炭、汽车、光伏、医药生物、半导体、电力等。

【资金·众寡】融资资金净流入、ETF净流出。融资资金净流入326.4亿元；新成立偏股类公募基金117.6亿份；ETF净申购，对应净流出44.0亿元。融资资金净买入电子、机械设备等；券商ETF申购较多。

【主题·风向】GPT-5各项数据全面领先现有大模型，算力端需求再加码。OpenAI发布GPT 5，智能飞跃，为“最智能、最快速”系统。短期提振光模块、液冷等算力建设板块，中长线关注工业自动化、医疗等AI应用厂商。

【数据·估值】本周整体A股估值水平上行，万得全A指数PE（TTM）为16.31，较上周上行0.31。国防军工、机械设备和有色金属估值涨幅居前。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。

（文章来源：招商证券）