昨日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.13%，沪指再创十年新高（股市热点），深证成指跌0.06%，创业板指跌0.47%，沪深两市成交额超过2.4万亿。行业板块涨少跌多，农林牧渔、采掘、美容护理、电力行业涨幅居前。A股市场（股市热点）的波动反映了投资者对经济前景的预期变化，而制度性变革正成为影响估值的关键因素。

　　1、上涨核心逻辑未变市场有望维持强势表现

　　国泰海通证券：股指还有新高

　　展望后市，继续看升中国股市（股市热点）前景，A股股指还有新高。一直以来，市场认为影响股票估值的因素主要在公司的业绩、无风险利率、风险偏好等。事实上非常容易被忽视，但绝不能忽视的是制度变化，这个因素在中国市场比其他市场更重要，在特定时期甚至起到决定性的作用。

　　中信建投：慢牛格局有望延续

　　展望后市，市场走势或将延续中期慢牛格局（股市看大盘）。一方面，外部条件无显著利空。另一方面，国内经济数据有所改善；市场情绪方面，尽管情绪指标显示局部过热但尚未达到显著全面过热，市场仍然保持进三退二的特点。总体来看，市场目前还达不到看空的条件。

　　华西证券：市场上涨速度可能放缓

　　市场缩量震荡，同时市场隐含波动率显著收敛。往后看，行情继续上涨的情况下，若隐含波动率迅速上升，则需要注意规避因投机热度快速升温而导致的调整风险；若隐含波动率缓慢回落，意味着市场上涨速度可能放缓，维持7月的状态。

　　2、全球央行年会即将开幕

　　杰克逊霍尔会议：全球金融界的目光本周将聚焦美国怀俄明州杰克逊霍尔。为期三天的全球央行年会将于当地时间8月21日至23日举行。来自美联储、欧洲央行、日本央行等主要经济体的政策制定者将与学者及金融高管齐聚一堂，探讨未来货币政策走向（国际财经）。

　　国金证券：美国降息预期有限

　　鲍威尔很难在杰克逊霍尔会议给出任何清晰的降息指引，当前积极定价的9月降息25bp将直面联储主席的抗争。如果有指引，那更可能是引导鹰派降息预期：年内更少的降息幅度，更高的终点利率水平。

　　中金公司：美联储不支持大幅降息

　　现实条件并不支持大幅降息，当前美国面临的最大风险是“类滞胀”，而降息并不能解决这一矛盾。货币政策仍应以稳定通胀（预期）为核心，而非追求短期增长或屈从于政治压力。因此我们判断，美联储在降息决策上将保持谨慎，不会大幅宽松。就业放缓与通胀粘性并存，货币政策路径的变数将大大提升。

　　南华期货：平衡通胀仍是核心目标

　　我们认为，在当前经济与政策的复杂交织中，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话或不太可能给出明确的降息时间表，而是更倾向于维持政策选项的开放性。

　　3、Deepseek-V3.1正式发布

　　8月21日，DeepSeek在其官宣发布DeepSeek-V3.1的文章中提到，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度。另外，V3.1对分词器及chat template进行了较大调整，与DeepSeek-V3存在明显差异。DeepSeek官微在置顶留言里表示，UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计（科技驱动）。

　　分析人士：科技驱动来袭

　　DeepSeek V3.1相较前代模型，其推理能力、上下文处理能力和多语言支持上都得到了提升。根据测试，这个模型提升了处理复杂任务时的推理能力。今年1月份，DeepSeek引爆了A股科技股行情（股市热点），并带动了港股大幅反攻。当前的流动性更为充沛，风险偏好也更高，在科技叙事不断强化的背景之下，一旦有最新进展出现，必然也会吸引更多买盘。

　　浙商证券：随着海内外大模型加速内卷，技术提升和市场营销的边界可能混淆。仅7月，就有Kimi K2、Qwen3-Coder、GLM-4.5等大模型重磅发布，8月8日GPT-5发布。大模型各有所长，如阅读理解重在推理、写代码重在Agent工具，应找到适合自己场景的大模型。