在旧热点退潮，新热点未立的空窗期，游资和短线资金便会利用各种新奇的概念，如生肖、星座等，来填补市场的“热点真空”。监管部门对于这种基于大众情绪和文化符号形成的集体性炒作，其性质界定和监管干预都面临挑战。在此背景下，这也为短线游资提供了“打擦边球”的空间，使他们可以利用概念迅速拉升股价，随后全身而退。

A股“生肖行情”再现，股市风险不得不防，投资者需谨慎。近期，A股市场在震荡调整中出现了一股奇特的异动，一批以“马”字命名的个股，如飞马国际、玉马科技、神马股份等，纷纷逆势拉升，甚至出现涨停潮。这股“马字辈”行情的再现，不仅引发了市场的广泛关注，也让人们不禁发问，在经历了一轮又一轮的炒作洗礼后，为何这种缺乏基本面逻辑的“生肖行情”屡次上演？

这种以生肖为名的题材炒作，其本质并非基于公司的基本面变化，而是典型的情绪和行为炒作现象。它反映出当前A股市场的一种深层心理，即在缺乏明确投资主线和赚钱效应的背景下，投机资金和散户投资者急于寻找任何能够引发共鸣、创造短期热点的“故事”。而“生肖”作为一种具有普遍文化认同的符号，其联想逻辑简单、传播成本极低。与此同时，投资者亦无需深入研究公司财报、分析行业趋势，只需通过简单的“同名”或“谐音”联想，便能找到炒作标的。此举使得炒作门槛大大降低，进而吸引了大量追求快钱的资金涌入。

在笔者看来，这种集体性、非理性的跟风行为，是市场流动性充裕但信心不足的病态表现。它表明资金并没有找到长期投资的价值洼地，只能在缺乏基本面支撑的概念间“游荡”，并通过放大情绪来制造虚假的市场繁荣。总体来看，本轮“生肖行情”的再现并非孤立事件，而是当前A股市场环境的必然产物。

若从宏观层面看，主要有以下两个根本原因。其一，当前，尽管宏观经济数据有所回暖，但整体复苏的基础仍不够稳固，企业盈利尚未出现普遍性、爆发性的增长。这使得传统的价值投资逻辑在短期内难以发挥作用，因而投资者难以从业绩增长中获得收益，只能转而追逐具备短期爆发力的题材。

其二，在经历了AI、新能源等热门赛道的阶段性调整后，当前A股市场尚未形成新的、能够吸引大资金持续入场的投资主线。在旧热点退潮，新热点未立的空窗期，游资和短线资金便会利用各种新奇的概念，如生肖、星座等，来填补市场的“热点真空”。归根结底，上述这种现象暴露出A股市场长期存在的问题，即投资理念尚不够成熟。

许多投资者尤其是中小投资者，依然习惯于“追涨杀跌”，热衷于博弈概念和题材，而非深耕价值投资。当前，尽管“生肖行情”为沉闷的市场带来了一些所谓的乐趣，但其背后隐藏的股市风险却不容小觑。其中的最大风险在于，这种炒作缺乏基本面支撑，其上涨完全依赖于资金的持续流入。一旦资金退潮，股价便会迅速回落，因而高位追涨的投资者将会面临巨大的亏损风险。特别是在信息不对称的环境中，普通投资者往往是最后的“接盘侠”。

与此同时，这种投机行为不仅会误导投资者，并将其精力从价值研究转向概念炒作，还会将宝贵的市场资金从真正具备成长潜力的优质公司中抽离。说到底，这是一种“劣币驱逐良币”的现象，显然不利于发挥资本市场服务实体经济、支持科技创新的根本功能。究其根源，这种现象的反复出现，也反映出A股市场生态的某些退化，以及在制度层面所面临的一系列挑战。

一方面，信息不对称问题依然突出，对于普通投资者而言，获取深度信息和进行专业分析的成本极高。另一方面，监管的难度也显而易见。尽管监管部门对内幕交易和恶意操纵保持高压态势，但对于这种基于大众情绪和文化符号形成的集体性炒作，其性质界定和监管干预都面临挑战。在此背景下，这也为短线游资提供了“打擦边球”的空间，使他们可以利用概念迅速拉升股价，随后全身而退，并将风险留给缺乏判断力的追高者。

此外，“T+1”交易制度在一定程度上也加剧了这种投机行为的风险。当投资者追涨进入后，无法在当天卖出，一旦情绪反转，第二天开盘的集体性抛售便会形成踩踏，进而导致股价快速暴跌。不得不说，“T+1”这种机制在一定程度上放大了投机风险，使得“击鼓传花”的游戏更加残酷。

（文章来源：金融投资报）