AI导读：

今年以来25家A股公司退市，涵盖财务类、交易类及重大违法强制退市等多种类型。退市制度改革加速，监管强化‘退市不免责’，市场环境净化推动投资理念转向价值投资。

深圳商报·读创客户端记者陈燕青

随着*ST天茂9月底退市，A股市场退市潮引发关注。今年以来已有25家A股公司完成退市，原因涵盖财务类退市、交易类退市、重大违法强制退市、主动退市及吸收合并等类型。其中，退市制度改革与退市常态化成为市场焦点，3家公司选择主动退市，凸显企业战略调整需求。

今年8月，*ST天茂公告因业务结构调整面临重大不确定性，拟以股东会决议方式主动撤回A股上市交易，并为投资者提供现金选择权（行权价1.60元/股）。除*ST天茂外，中航产融、玉龙股份亦因经营不确定性主动退市，中航产融旗下中航信托已被建信信托、国投泰康信托托管。此外，国泰君安证券吸收合并海通证券、中国船舶吸收合并中国重工导致两家公司终止上市，显示资本整合对市场格局的影响。

根据梳理，交易类退市今年尤为普遍，股价持续低于面值成为直接导火索。4月30日，*ST旭蓝、*ST嘉寓、*ST东方、*ST富润因连续20个交易日收盘价低于1元被强制退市。新“国九条”明确深化退市制度改革，强调形成应退尽退、及时出清的常态化格局。财务造假仍是监管重点，去年退市制度改革细化重大违法强制退市指标，单年大额造假、多年连续造假公司将被直接“红牌罚下”，今年锦州港、卓朗科技、普利制药等因重大违法被强制退市。

随着退市常态化，监管层强调“退市不免责”。内蒙古证监局拟对已退市公司亿利洁能、控股股东及29名责任人处以3.75亿元罚款，并采取市场禁入措施；辽宁证监局对锦州港及11名高管合计罚款3860万元。自去年退市新规实施至今年8月底，证监会已查处67家退市公司违法违规行为，移送33家涉嫌信息披露犯罪线索。过去5年，A股退市公司数量显著增长，2020-2024年分别达16家、22家、43家、46家、55家。目前，紫天退、*ST广道、*ST高鸿、*ST东通等公司因触及退市指标或违法情形即将退市。

大象投资认为，退市制度倒逼企业规范治理、聚焦主业，避免因指标不达标或违规被清退，但退市企业面临融资受阻、品牌受损等困境。对投资者而言，短期需承受股价暴跌损失，长期来看市场环境净化将减少“踩雷”风险，推动投资理念向价值投资转型。

（文章来源：深圳商报·读创）