10月23日，泡泡玛特（09992.HK）股价遭遇重挫，盘中一度跌近10%，这引发了市场对泡泡玛特未来业绩的广泛关注。截至上午收盘，公司报232港元/股，股价下跌了9.44%。自9月以来，该股累计跌幅已接近30%，市场情绪趋于谨慎。

　　当天，晨星分析师Jeff Zhang指出，投资者担忧泡泡玛特收入增速或于今年见顶，明年起增长动能可能放缓，这一观点加剧了市场的担忧情绪。不过，与晨星的谨慎态度形成对比的是，多家外资投行仍对泡泡玛特持乐观态度。野村、高盛、花旗和汇丰等机构在三季报发布后集体上调目标价，并维持“买入”评级。它们认为，泡泡玛特的IP矩阵多元化、全球渠道扩张及产能提升，足以支撑其未来数年的增长，这是市场看好泡泡玛特的重要因素。

　　摩根大通也在近期将泡泡玛特评级从“中性”上调至“增持”，目标价由300港元上调至320港元，显示出国际大行对泡泡玛特未来发展的信心。该行指出，尽管市场担忧其爆款IP的生命周期，但目前Labubu等核心产品仍处于全球售罄状态，显示需求依然强劲，这是泡泡玛特业绩增长的重要支撑。

　　招商证券预计，泡泡玛特2025年净利润有望达到70亿元人民币，较市场一致预期高出约15%，这一预测进一步提振了市场信心。这一差异主要源于市场可能低估了泡泡玛特海外业务的扩张规模与速度，而海外业务的快速增长将成为泡泡玛特未来业绩的重要增长点。10月21日，泡泡玛特发布公告，2025年第三季度整体收入同比增长245%至250%，业绩表现强劲。

　　第三季度，中国各渠道收入表现方面，线下渠道同比增长130%至135%；线上渠道同比增长300%至305%。海外各区域收入表现方面，亚太同比增长170%至175%；美洲同比增长1265%至1270%；欧洲及其他地区同比增长735%至740%，显示出泡泡玛特在全球市场的强劲增长势头。

　　今年以来，泡泡玛特多款新品成为爆款。10月初，泡泡玛特开售为万圣节推出的“WHY SO SERIOUS”系列盲盒，线上开售仅数分钟时间，各大平台盲盒售罄，显示为“缺货”状态。得物App数据显示，以LABUBU为原型的大隐藏“月影假面”价格由159元升至峰值成交价2289元，溢价13.4倍。在常规款中，以LABUBU为原型的“抛球小丑”、以DIMOO为原型的“炽焰小丑”、以星星人为原型的“彩虹豆丁”也受到追捧，分别溢价7.2倍、3.8倍和2.8倍，显示出泡泡玛特产品的强大市场吸引力。

（文章来源：界面新闻）