AI导读：

本文探讨了市场波动的原因及应对策略，分析了A股市场的运行节奏及科技板块的调整情况。

如果您最近打开账户时忍不住叹气，感觉市场像是开启了“满4000减200”的自动立减模式，那么，请先接受一个来自我们的隔空拥抱。

请相信，这份感受，我们深深懂得。

账户市值的起伏，牵动的不仅是数字，更是我们的情绪和对未来的期待。

市场的调整，就像长跑中必然遇到的逆风路段，脚步沉重、呼吸急促，甚至会让人怀疑最初为何要踏上这条跑道。

但请记得，市场的周期如同四季，有盛夏的繁茂，也自然有深秋的片刻凋零与冬日的蓄力。

此刻，让我们暂且放下焦虑，一起冷静地看看，风从何处来，我们又该如何调整呼吸，继续前行。

01 风起于青萍之末

——本轮调整从何而来？

任何市场的波动，都不是单一因素的结果，而是一系列事件和情绪交织下的共振。这一次，我们感受到的“寒意”，主要来自三个方向。

首先，是海外AI泡沫论的传导。

近期，市场对美股AI泡沫的担忧成为了主导情绪之一。

过去一段时间，在AI革命宏大叙事的推动下，美股核心科技股经历了大幅上涨，乐观情绪在10月进一步升温，日韩等市场的AI核心个股甚至快速翻倍，风险持续积累。

随着一些知名投资者减持英伟达，以及市场对其业绩能否持续支撑高估值的质疑，担忧开始蔓延。

尽管英伟达交出了不错的成绩单，但美股市场高开低走的走势，超出了许多人的预期，这表明一份“好成绩”并没能打消人们对于故事能否一直讲下去的疑虑。（以上不构成个股推荐）

同时，美联储对于12月是否仍会降息出现分歧，海外市场对于流动性的担忧，如同涟漪迅速扩散，波及到了亚太市场的科技板块。

然而，外因终究是诱因，A股市场自身的运行节奏，才是决定其方向的内核力量。

从自身周期看，A股在年中经历了6-7月由多重利好驱动的上涨，8月步入资金驱动的加速阶段。进入9月，市场风险偏好已从高位逐渐回落，资金开始“高低切换”。

到了11月，这种切换更为明显，两市成交额持续回落，资金流向低位、稳健的红利资产...