AI导读：

港股泡泡玛特股价近期波动较大，累计跌幅接近40%。大摩预计其销售额将增长但速度放缓。恩斯坦研究公司分析师认为其热潮可能接近顶峰。晨星分析师建议公司需证明其他IP的独立吸引力。部分机构仍对其发展前景充满信心。

　　

港股泡泡玛特小幅高开后走低，盘中一度跌超8%；今年8月26日，泡泡玛特一度涨至339.8港元/股，随后震荡下行。自8月26日高点以来，泡泡玛特累计跌幅接近40%。

大摩预计，Labubu今年的销售额将达到155亿元人民币，较2023年增长41倍，但估计增长速度明年放缓，主要因部分消费者的流失。鉴于较低的广告与推销费用比率、较低的降价幅度、较高比例的线上直销及较低的租金比率，大摩认为，泡泡玛特能够维持约30%的净利润率增长。

恩斯坦研究公司分析师指出，泡泡玛特旗下热门IP“拉布布”（Labubu）的热潮类似美国“豆豆娃”投机周期，可能已接近顶峰。其认为公司缺乏其他增长动力，营销费用增加将导致利润率下降，并建议长期投资者不增持股票。

晨星分析师Jeff Zhang指出市场担忧泡泡玛特收入增速可能在2025年见顶，2026年起增长动能放缓。其认为公司需证明除Labubu外其他IP的独立吸引力，否则业绩可能面临下滑风险。

部分机构仍对该公司的发展前景充满信心。近日，浦银国际发布研报称，作为全球潮玩行业的领先企业，泡泡玛特拥有稳固的基本面与高确定性的长期增长逻辑。当前该公司估值水平已进入具备较高吸引力的区间。