面对可能不及预期的美国降息步伐与人工智能（AI）产业链的短期瓶颈，2026年的全球市场将如何演绎？汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正的最新观点是：构建韧性，聚焦亚洲，并在AI生态内外寻找机会。

　　近日，汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正带着最新的2026年第一季度全球投资展望，接受了券商中国记者采访。

　　匡正提到，基于对未来各类资产走势的判断、当前市场状况及投资者普遍持仓结构，汇丰将明年一季度的投资主题定位为“以韧性应对环球新变局”。据其透露，过去一个多月，汇丰的资产配置模型已经适度降低了美国市场的超配比例，更加强调地域的多元化策略。

　　亚洲和新兴市场令人期待

　　“亚洲市场非常重要，是全球主要增长的引擎之一。”匡正首先解读对中国明年一季度的市场展望。他认为，政策的利多因素依旧会在2026年得以延续，对股市将有正向的提振作用。

　　展望A股市场，“十五五”规划建议将政策重点置于科技自立自强、创新以及高质量发展。面对海外市场的不明朗因素，汇丰预计，中国将继续推出经济刺激政策，涵盖提振消费、改善民生和稳定房地产市场等举措。其中，“反内卷”政策有望提升企业利润率，而更多政策将着眼于实现科技自立自强战略。

　　据匡正介绍，汇丰对于A股市场整体采取的是“杠铃策略”：一是维持高科技成长板块的布局，二是布局高息优质股，即价值板块。“两者兼顾既能够契合政策方向，捕捉由人工智能（AI）驱动带来的利好，同时也可以用价值板块来应对潜在的来自海外市场的不确定性。”

　　当谈及港股市场时，匡正指出两个重要的利多因素：一是强劲的资金流入，二是活跃的上市活动。“同时政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资。所以，在这些因素的驱动下，我们也看到中国香港本地的住宅房地产市场也有所企稳。”

　　“从价值收益的角度来说，亚洲的股票深度跟AI融合，所以我们看多的市场主要在东亚，例如中国和韩国等。另外，在价值层面新加坡非常突出，其股息率非常高，银行息差显著，分红具有吸引力。”匡正指出。

　　在亚洲以外，部分新兴市场的增长也值得关注。阿联酋在有利的市场环境下提供了结构性机遇；而南非因其宽松政策和利好黄金的市场条件脱颖而出。这些市场的估值具有吸引力，为投资组合提供了多元化的优势。

　　“尤其是我们看到，全球资金有转向新兴市场的迹象。”匡正归纳指出，美国仍然是重要的市场，但不是唯一的机会，“从客户的仓位布局以及目前的市场情况综合考虑来看，我们需要放眼美国以外的亚洲核心市场”。

　　外资增配中国资产趋势

　　在谈及外资增配中国资产的趋势时，匡正向券商中国记者表示，汇丰认为当前外资对中国资产仍处于“欠配”状态。

　　他指出，这一现象的主要原因在于，过去几年外资对中国的配置行为往往呈“脉冲式”特征，更多是捕捉市场短期波动带来的交易性机会，而非基于长期结构性因素进行持续布局。

　　“但是我们认为接下来有两个比较大的变量。一是中国科技整体的含金量和估值跃升的潜力，我认为这是一个中长期的趋势。”他进一步解释称，如今中国已不仅仅是硬件大国，还是AI大国，同时也是美国以外独立的一个生态系统，拥有广阔的应用和巨大的市场，这对于外国投资者来说，是非常有吸引力的结构性因素。

　　“另外一个变量是，全球的多元化的趋势。”匡正补充表示，这并非去美元化，而是多元化地配置美国资产以外的区域和市场的机会。

　　从今年4月份以来，汇丰团队也捕捉到了这样的趋势。“明年这一趋势可能还会延续，因为美国本身的基准收益率也在下降，美国也在降息。在这样的情况下，中国将会是全球投资者瞩目的市场。”匡正说。

　　匡正认为，从资金面的角度来看，海外的投资者将继续增持中国资产，“得益于国内科技领域的发展，以及投资者风险偏好的改善，未来预计将有更多资金流入股市。”

　　发掘AI生态系统内外机遇

　　在匡正看来，人工智能的迅速普及应用将继续成为2026年全球市场的重要主题……