AI导读：

2025年可转债市场经历大幅变动，银行转债集体退场导致市场规模大幅缩减。年末新券加速发行使得市场止跌回升。投资者需关注结构性机会和条款博弈机会。

2025年的可转债市场，在银行转债纷纷撤离之下，终究没能冲破万亿元规模。数据显示，全年市场规模从超7300亿元缩水至5600亿元，转债市场整体规模缩水超1700亿元。不过年末新券加速发行又使得市场出现了止跌回升行情，并且从投资角度看，投资者还是获得了不错的回报。

行情数据显示，截至最新，中证转债年内累计涨幅超17%，并且指数点位年内不断刷新2015年以来的新高，多只科技领域相关转债涨幅翻倍，结构性行情特征明显。与此同时，今年转债退出数量预计将超过170只，创下历史新高。

对于今年可转债市场的整体表现，上海澜成私募总经理许佳莹对《华夏时报》记者分析，今年在宏观经济温和复苏与利率环境相对宽松的背景下，转债市场的流动性整体充裕，个券表现与正股基本面的关联度进一步增强。同时市场分化显著，优质赛道转债如高端制造、新能源、国产替代等受到资金追捧，估值相对坚挺；而部分传统行业或基本面乏力的品种则持续走弱，甚至出现信用风险的局部暴露。

这场由权益市场回暖驱动的可转债退出潮，既为发行人带来资本补充的“幸福”，也让投资者面临持仓调整的“烦恼”。

银行退出，新券补上

2025年，可转债市场迎来一波轰轰烈烈的“退出潮”。

Wind数据显示，截至12月23日，已有165只可转债摘牌，而在12月24日至12月31日期间，根据目前赎回公告，还有8只可转债将在年内摘牌。这意味着，今年可转债退出数量将达到173只，相比2024年的88只增加了85只，增幅接近翻倍。

退出规模方面，按可转债发行时的募资金额计算，今年可转债的退出规模将达到3207.97亿元，相比2024年的1104.59亿元增加了2103.38亿元，增幅接近两倍。

银行转债的集体退场成为这场“退出潮”的标志性事件。数据显示，今年以来，成银转债、中信转债、苏行转债、杭银转债、南银转债、齐鲁转债、浦发转债7只银行转债相继摘牌。其中，浦发转债的发行规模为500亿元，是年内退市转债中发行规模最大的一只。

对于今年以来可转债大规模退出的情况，畅力资产董事长宝晓辉表示...