美股以连续第三年实现两位数涨幅迈入2026年。这一走势上一次出现还是在2019至2021年期间，然而收官阶段的表现却不尽如人意。眼下投资者正积极在市场中寻找方向，随着人工智能领域的投资持续推进，企业盈利表现强劲有望为美股市场带来提振，但宏观不确定性以及美联储主席换人等因素，给短期货币政策走向蒙上了一层阴影。

　　美联储内部分歧难解

　　随着时间进入年末假期阶段，数据面整体清淡，美国公布的指标整体表现略显正面。

　　具体而言，标普全球12月美国制造业采购经理人指数（PMI）终值51.8，略高于市场预期51.7。成屋销售指数环比增长3.3%，大幅高于 1.1%的市场预期。芝加哥11月采购经理人指数PMI为43.5，市场预期41.0。

　　就业市场方面，美国劳工部报告称，在截至12月27日的一周内，首次申请失业救济人数减少1.6万人，降至 19.9 万人，这已是该数据连续第三周录得下降。尽管节假日期间的失业金申领数据往往波动较大，但近期申领人数持续处于低位，是劳动力市场状况相对稳定的信号。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一财经记者采访时表示，尽管季节性波动仍在持续，但首次申领失业救济金人数仍处于与劳动力市场相对稳定状态相符的区间内。当前水平虽与招聘放缓的态势一致，但并未释放出招聘环境进一步恶化的信号。

　　美联储最新会议纪要是本周的最大焦点。在最近一次货币政策会议上，联邦公开市场委员会FOMC以9票赞成、3票反对的结果通过了将联邦基金利率下调25个基点的决议。纪要显示，委员内部的分歧仍在持续。尽管多数委员预期美国经济将以温和增速扩张，但部分官员指出，劳动力市场存在下行风险，而通胀则面临上行压力。因此，部分委员认为，在12月降息之后，宜在一段时间内维持利率目标区间不变。

　　市场对美联储降息的预期有所降温。联邦基金利率期货定价显示，市场对未来三次 FOMC 会议上美联储降息25个基点的概率预期均出现下滑 ——1月会议的降息概率从20%降至15%；3月会议从58%降至54%；4月会议的降息概率则从84%降至77%。从历史经验来看，当降息概率达到约65%或以上时，美联储才会相应调整政策，这意味着当前市场普遍认为，下一次降息或将发生在4月的FOMC会议上。

　　施瓦茨向第一财经表示，随着贸易政策不确定性消退，制造业的前景将更为向好。现阶段制造业产出的改善依旧呈现结构性特征，接下来产出的增长动能将向更多领域扩散；同时，依托人工智能相关投资的推进，电气设备产出或将实现更强劲的增长。汽车制造业产出带来的拖累效应预计也将逐步减弱。

　　施瓦茨认为，美联储在1月再次降息的概率微乎其微，当前就业增长速度正在放缓，随着劳动力议价能力的削弱，薪资上涨的压力也在逐步缓解。通胀的驱动因素，尤其是与劳动力成本挂钩的服务业通胀，正呈现消退态势。劳动力市场最显著的特征，并非非农就业人数的增长，而是失业率的上升——这一现象的背后，是大量人群重新涌入就业市场。这一趋势恰恰表明，推动更多美国人重返求职大军的动力，是经济压力的加剧，而非对经济前景的信心。

　　新年开局怎么走

　　与历史纪录有所不同，今年美股圣诞行情可能将缺席。在成交量相对低迷的情况下，三大股指均未能延续此前一周冲击历史新高的良好趋势。

　　板块跌多涨少...