AI导读：

中国最大餐酒吧品牌“COMMUNE幻师”拟在港交所上市。公司凭借全时段运营模式、高占比酒水收入及自有品牌优势构建了核心竞争力。然而，核心城市增长乏力、财务流动性紧张等隐忧引发市场关注。在递表前夕，公司突击大额分红并伴随早期投资方番茄资本的退出，引发了市场对其融资合理性与股东利益平衡的广泛讨论。

【导读】中国最大餐酒吧COMMUNE幻师拟港股上市。中国基金报记者夏天近日，中国最大餐酒吧品牌“COMMUNE幻师”的母公司极物思维有限公司（以下简称幻师）正式向港交所递表，冲刺“餐酒吧第一股”。作为连续三年位居国内餐酒吧营收榜首的头部品牌，幻师凭借全时段运营模式、高占比酒水收入及自有品牌优势构建了核心竞争力，近年来营收稳步扩张，但其背后也暗藏核心城市增长乏力、财务流动性紧张等隐忧。尤其是在递表前夕，公司在现金储备大幅缩水的情况下突击大额分红，叠加早期投资方番茄资本的退出，引发市场对其融资合理性与股东利益平衡的广泛讨论。全时段运营+高毛利酒水构建核心竞争力。据弗若斯特沙利文数据，2022年至2024年，以营业收入计算，幻师连续三年位列中国餐酒吧品牌第一。这一地位的形成，得益于其精准的业态定位与高效的运营模型，核心优势集中体现在全时段运营、高毛利酒水结构及自有品牌布局三大方面。截至2025年9月30日，幻师已在全国40个城市运营112家直营门店，形成了分层覆盖的全国性网络。