周三A股指数与个股层面延续修复态势，全市场超4800只个股上涨，其中105只个股涨停，连续2个交易日百股涨停。截至收盘，沪指涨1.3%，深成指涨1.95%，创业板指涨2.01%。沪深京三市成交额2.19万亿，较上一个交易日放量968亿。

01

局势缓和巨头恢复中东业务

　　中东局势缓和助力市场风偏情绪修复。

　　据央视新闻，美国总统特朗普当地时间周二(3月24日)表示，美国和伊朗“目前正在进行谈判”，并暗示德黑兰渴望达成和平协议。

　　另据新华社，伊朗常驻联合国代表团于德黑兰时间3月25日凌晨在社交媒体上发表声明说，非敌对船只，如果其所属或有关联的国家不参与且不支持针对伊朗的侵略行为，并完全遵守已公布的安全和安保规定，在与伊朗有关部门协调下，可安全通行霍尔木兹海峡。

　　而航运巨头中远海运集运发布公告称，即日起，公司恢复至阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔、科威特、伊拉克的新订舱业务（普通箱）。

　　不过，也有分析人士表示，中远海控恢复订舱，并不意味着海峡复航。目前恢复的订舱，将运至波斯湾外港口，再通过陆上转运前往目的港。对此目前尚无官方回应。

　　据财联社，有行业人士指出，伊朗似乎正在针对至关重要的霍尔木兹海峡采取一种新的“精准策略”，只允许特定船只通过这一关键水道。

　　市场风偏缓和背景下，亚太股市继续迎来修复，日经225指数涨近3%，韩国综合指数涨近1.6%。恒生指数涨超1%。

　　情绪修复延续至欧洲交易时段，截至发稿，欧洲三大股指均录得上涨，其中德国DAX指数涨1.8%。

　　建信基金表示，近期A股市场下行主要是对流动性下降有所担心，但行业基本面存在支撑，例如景气度较高的光模块、光伏和储能等，可能迎来事件催化。此外，银行板块作为高股息品种，也值得关注。后续需重点跟踪三大核心变量：一是海外局势演变；二是全球主要央行的货币政策调整；三是国内稳增长政策的加码力度。

02

美团罕见暴涨14%

　　港股巨头美团迎来罕见一幕，该股午后突然爆发，一度拉升超15%，收盘大涨近14%。与此同时，阿里巴巴、京东等股票集体拉升，带动恒生科技收盘涨近2%。

　　消息面上，据证券时报，市场监管总局转发经济日报文章《外卖大战该结束了》。

　　该文章提到，外卖大战影响的不仅仅是餐饮业老板的账本，更是普通人的生计。当作为“压舱石”的餐饮消费因价格战而失速，经济大盘感受到的寒意，最终会传导到每个微观个体。健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐，而不是依靠资本堆砌的烧钱游戏，更不是利用垄断地位控流量、逼站队的零和博弈。让外卖价格回归合理区间，让餐饮行业摆脱不补贴就死，一补贴就乱的困境，让市场竞争从拼砸钱转向拼服务，这才是真正的惠企利民。价格战，走不远；内卷竞争，没有赢家。外卖大战，该结束了。

　　国家市场监督管理总局还发布消息称，3月23日，北京市市场监管局联合市商务局、市文化和旅游局，依法约谈和行政指导携程、去哪儿网、高德、京东、淘宝闪购、美团、飞猪旅行、途家民宿、抖音等12家平台企业，集中通报开展平台“内卷式”竞争综合整治以来发现的第一批问题并提出整改要求。

　　有券商认为，这是行业重大利好，监管介入宣告“烧钱换量”模式终结，竞争回归效率与服务，利好头部平台盈利能力与估值修复。财报显示，大战期间阿里、京东、美团累计补贴高达800亿元至1000亿元。监管介入意味着低价补贴难以为继，行业竞争重心将转向运营效率、服务质量和生态协同。美团等具备规模效应与运营优势的平台将率先受益。而阿里自身亦有望受益于现金流改善与盈利修复等，在AI等技术领域投入更具充足弹药。

03

泡泡玛特大跌超22%

　　而港股市场的新消费龙头标杆股之一的泡泡玛特却迎来大跌，收盘跌超22%。

　　3月25日，泡泡玛特公布年度成绩单：全年营收371.2亿元，同比增长184.7%，净利润更是暴涨284.5%。

　　但是股价却不涨反跌，财报数据显示， LABUBU家族营收首破百亿，达到141.6亿元，占总营收的38.1%。这意味着，仅这一个IP就贡献了公司超过三分之一的收入。

　　有分析认为是泡泡玛特当前面临最核心的困境：当一家公司的增长主要依赖于单一IP时，超高速增长本身，恰恰成了最大的风险信号。

　　花旗调研显示，近半数消费者是因为LABUBU才首次接触泡泡玛特；其今年推出的新IP如Supertutu、Merodi，反响均“平淡”。

　　也有分析认为，泡泡玛特股价实际上也已经提前计入了这一预期，从去年8月27日见顶至今，泡泡玛特股价累计跌幅接近50%，实际上距离最高点已经“腰斩”。

（文章来源：东方财富研究中心）