A股市场在过去四年的调整期中，高股息个股逐渐成为了成熟投资者的心头好。监管部门也在积极推动上市公司提高分红，以更好地回报股东。分红对于长期投资者而言，其重要性不言而喻。

分红为何能受到长期投资者的青睐？温莎基金投资经理约翰·聂夫在其31年的职业生涯中，创造了56倍的收益，他认为分红是一种“零成本”的收入，对累计长期收益起到了至关重要的作用。格雷厄姆及其追随者则将分红视为公司可靠性的重要标志，因为优质公司通常会倾向于逐年增加分红。

在A股市场，价值投资的大佬们如张尧、王文等也极为看重分红。分红不仅能增强投资者的信心，还能在熊市中为投资者不断累积优质公司的股权。一旦市场行情好转，这些底部累积的股权将为投资者带来丰厚的收益。统计数据显示，贵州茅台和苏泊尔过去20年的每股分红均大幅超过了其20年前的股价，约有50只个股仅凭股息在过去20年中已经回本，这部分公司的市值权重占比高达三成。

股息率也是市场行情的重要指示器。无论是美股还是A股，在牛市顶峰时，整体股息率通常会下降至1%以下，而在熊市底部，整体股息率往往会升至3%以上。当前，红利指数和沪深300对应的股息率分别为5.28%和3%，显示出市场可能处于相对低估的状态。

本周，A股市场再度强势回归，周五更是迎来全面爆发，沪指、深成指和创业板指均大幅上涨，全市场超4200只个股上涨，市场成交额也显著放大，市场做多情绪高涨。

对于分红对投资收益的影响，有人认为由于除权因素和红利税的存在，现金分红对投资者收益并无实质性影响。然而，长期投资者约翰·聂夫却以亲身经历否定了这一观点。他认为，股价由预期收益和估值决定，分红实际上相当于一种“免费”的收入。预期收益在起作用，使得很多公司在分红除权后股价很快复权。分红增长是一种“白捡的便宜”，是投资者最初期望之外的收获。

复利的作用不容小觑。根据“72法则”，3%的股息率经过24年的累积，仅凭分红就能回本。当然，这需要公司至少保持利润和分红规模不减少。投资者的长期收益率为股息率与企业利润增长率之和。在当前A股股息率约为3%、GDP增速近似视为企业增长率的情况下，A股提供的整体收益率约为8%，相比其他大类资产具有吸引力。

分红不仅是投资者收益的源泉，更是检验上市公司成色的试金石。巴菲特长期持有可口可乐等“现金牛”公司，就是看重其稳定的分红。好公司倾向于不断增加年度分红，这也是好公司的标志之一。格雷厄姆将分红作为投资股票的标准之一，建议投资者选择具有长期连续支付股息历史的公司。A股知名投资大佬张尧等人也极为重视股息率，要求未来5到6年内通过分红收回投资本金。

能够保持长期高分红的公司通常拥有优质的商业模式和盈利能力。芒格曾指出，优秀的企业不仅赚钱，还能让投资者将利润拿走。然而，并非所有公司都能提供长期且稳定的分红。投资者在选择投资标的时，除了关注分红外，还需要考虑公司的永续经营能力、竞争地位、行业前景以及负债情况等因素。

（文章来源：券商中国）