“冲A”两年有余，却始终卡在交易所首轮审核问询一关，最终“撤单”离场，成立于2017年的苏州锦艺新材料科技股份有限公司（简称“锦艺新材”）科创板IPO为何停滞不前？

记者梳理发现，锦艺新材在IPO期间涉及股权纠纷、对赌协议，实控人还背负大额债务等，上述问题始终未有结果，或是公司迟迟无法交出首轮问询“答卷”的原因，也直接影响了公司的IPO进程。此外，锦艺新材在经营及财务方面也存在一定风险。

成立5年即“冲A”

近日，记者从上交所官网获悉，锦艺新材科创板IPO终止，终止原因系锦艺新材及保荐人主动撤回注册申请文件，根据规定，上交所决定终止其发行上市审核。

回溯锦艺新材IPO进程，2022年12月30日，公司科创板IPO申请获受理。2023年1月20日，上交所发出首轮审核问询函。此后，公司的IPO进程便陷入停滞状态。直至公司于2025年2月13日“撤单”，两年多的时间内，锦艺新材始终未完成对首轮审核问询函的回复。

值得一提的是，锦艺新材于2024年12月31日更新提交了招股说明书及上市申请文件中记载的财务资料，展示出对IPO的积极态度。但两个月后，公司却选择离场。

招股书显示，锦艺新材成立于2017年2月，主营业务为先进无机非金属粉体材料的研发、生产和销售，公司主要产品包括电子信息功能材料、导热散热功能材料、涂料功能材料和其他新兴功能材料四大类。

据披露，公司本次IPO拟募资7.44亿元，计划投资于江苏锦艺功能材料有限公司年产5200吨电子用功能性纳米粉体新材料新建项目及研发中心升级建设项目。

公司募集资金运用图片来源：锦艺新材招股书

从财务数据来看，报告期内公司的营业收入逐年增加，自2020年扭亏为盈后归母净利润也持续增长。据披露，报告期内，公司并无现金分红。

股权纠纷引争议

记者注意到，锦艺新材存在股权纠纷问题。

公司报告期期初股本结构图片来源：锦艺新材招股书

具体来看，郑州锦谋系锦艺新材除实控人外最重要的股东。2021年7月，郑州锦谋将其持有的公司部分股权转让给穗合投资和哇牛制享。而2023年1月28日，丁果、张新平等三人向法院提起诉讼，称郑州锦谋低价转让股权、存在恶意逃避债务等情形，要求撤销前述股权转让行为等。目前该案尚未作出判决。

业内人士表示，股权纠纷及重大诉讼，或影响公司股权的清晰、稳定，或对上市构成一定法律障碍。

此外，公司陆续引入十余位外部投资者成为公司股东，并签署了包含股权回购权等对赌条款的协议。后续各方约定，若公司IPO申请未获批准或公司撤回IPO申请材料，将触发对赌恢复条件，或对公司股权结构及日常经营稳定造成不利影响。

实控人背负大额债务

据招股书，本次发行前，广州锦族持有锦艺新材45.18%的股权，为公司的控股股东；陈锦魁合计控制公司53.94%股权，为公司实控人。

招股书显示，截至2024年12月20日，陈锦魁负债本金规模为2.60亿元，另有应付利息805.42万元。公司表示，未来不排除实控人无法偿还债务而导致相关诉讼或股权纠纷的风险。

值得注意的是，与申报时公司提交的首版招股说明书相比，2024年12月31日更新的招股说明书补充披露了实控人受托投资情况。

记者注意到，锦艺新材还存在一定的经营风险。2021年至2023年，公司向前五大客户合计销售金额占各期营业收入比重逐年上升。2024年1-6月，公司第一大客户台光电子毛利贡献占比为60.06%，公司存在对单一客户的重大依赖。

2024年1-6月公司前五大客户销售情况图片来源：锦艺新材招股书

财务方面，公司存在应收账款及存货余额占比较高的问题。

（文章来源：上海证券报）