又一企业IPO上市失败后欲“曲线”进入上市公司体系。

近期，天津汽车模具股份有限公司（002510.SZ，下称“天汽模”）发布公告，公司于2025年4月9日与东实汽车科技集团股份有限公司（下称“东实股份”）股东德盛拾陆号企业管理（天津）合伙企业（有限合伙）（下称“德盛拾陆号”）签署了《股权收购意向协议》，拟以现金方式分步收购德盛拾陆号持有的东实股份50%股权。

公司目前持有东实股份25%的股权，本次交易完成后，东实股份将成为公司的控股子公司。值得注意的是，东实股份曾申请在深市主板上市，但在2024年5月撤回了IPO申请。

“曲线上市”成为多家企业的选择。

今年以来，并购重组市场中，多家上市公司计划收购曾拟IPO的企业。例如，上海概伦电子股份有限公司（688206.SH）拟收购成都锐成芯微科技股份有限公司（下称“锐成芯微”）控股权；上海至纯洁净系统科技股份有限公司（603690.SH）则收购了贵州威顿晶磷电子材料股份有限公司。如今，东实股份也踏上了“曲线上市”的道路。

公开资料显示，东实股份主营业务为商用车和乘用车的零部件生产和销售，是国内少数能同时为商用车和乘用车提供大规模配套的汽车零部件专业生产厂商。

2023年5月，东实股份曾谋求独立上市，拟募资17.98亿元。然而，在收到第二轮问询后，东实股份撤回了IPO申请。招股书显示，东实股份背靠东风公司，2020-2022年，对东风公司的销售占比分别为65.24%、58.55%、47.14%。

在审核过程中，深交所对公司和东风系的独立性进行了重点问询。东实股份前身为东风公司厂办集体企业，2017年经历了企业改制。而改制遗留的负债及客户集中度过高等问题，可能导致其此前IPO失败。财务方面，前次申报的招股书显示，2022年度，东实股份营业收入32.58亿元，扣非后归母净利润1.59亿元。

天汽模成立于1996年，2010年11月在深交所上市，也是东实股份的股东方之一。如果并购成功，东实股份将成为天汽模的控股子公司，实现“曲线上市”。

天汽模打算在产业链上进行纵向整合。

天汽模的主营业务为汽车车身覆盖件模具、检具、夹具等汽车车身制造工艺装备研究、设计、制造及汽车车身冲压件制造，客户包括特斯拉、蔚来、比亚迪等新能源车企。

近年来，天汽模通过收购德国GIW模具公司、参与设立军工基金等动作，持续拓展业务边界。此次收购东实股份，意味着其有从模具制造商向汽车零部件系统集成商转型的意图。

东实股份与天汽模同属汽车产业链，前者存在从天汽模采购工装作为生产设备等情形。天汽模在模具开发领域的技术积累与东实股份的零部件量产能力形成互补。收购完成后，天汽模可打通从模具设计到零部件生产的全链条服务，特别是在新能源车轻量化趋势下，双方在铝合金车身、一体化压铸等领域的协同价值凸显。

有分析认为，天汽模和东实股份的联手，一方面能让天汽模更好地面对行业竞争；另一方面，有助于东实股份摆脱对单一客户的路径依赖。

（文章来源：国际金融报）