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开源证券研究报告指出，PD-1/VEGF双抗有望成为千亿美金市场的基石用药，预计到2028年全球市场规模接近700亿美金。同时，双抗与ADC的联用也在探索更广泛的适应症，有望进一步打开市场天花板。

5月30日，开源证券发布最新研究报告，指出PD-1/VEGF双抗有望成为千亿美金市场的基石用药。在PD-(L)1研发迭代的推动下，双靶点免疫疗法以其增效与减副的潜力，成为突破单抗瓶颈的关键。康方生物III期头对头K药的大获成功，更是点燃了PD-(L)1/VEGF双抗赛道的热情。

据报告预测，PD-1/VEGF双抗药物有望逐步替代PD-(L)1单抗市场，预计到2028年，其全球市场规模将接近700亿美金。根据各公司历年财报披露的PD-(L)1单抗药物销售额，全球PD-(L)1市场规模将在2024年达到525亿美金，同比增长12.3%。而2021-2024年，PD-(L)1市场的复合增速为16%，鉴于市场已进入成熟期，预计2025-2028年将以8%的复合增速增长。

此外，PD-1/VEGF双抗与ADC的联用，正在探索更广泛的适应症，有望进一步打开市场天花板。BioNTech/普米斯在IO+ADC领域积极布局，截至2025年5月，已开展四项I/II期临床试验，预计未来将继续探索更多联合方案。与此同时，ADC市场规模近年来快速增长，预计到2028年，全球ADC药物市场规模将超过550亿美金。

截至2025年5月16日，全球共有14款PD-(L)1/VEGF双抗进入临床阶段，多为国产创新药，且多款药物已成功出海。其中，康方生物的依沃西单抗于2024年5月在中国率先获批，成为目前唯一获批的PD-1/VEGFA双抗。普米斯（BioNTech）的PM8002进度全球第二，已在中美开展多个临床试验。此外，多家公司已提前布局PD-(L)1/VEGF三抗，神州细胞和普米斯（BioNTech）的三抗产品也已进入临床阶段。

（文章来源：财中社）