AI导读：

本轮市场屡创新高，不仅得益于情绪与风险偏好，更在于基本面的显著改善。高增长行业占比提升，景气边际改善的个股数量创新高，市场给予积极定价。国内科技成长领域突破不断，周期和制造板块供给格局优化，AI、资源品等领域涌现高增长细分赛道。

　　本轮市场屡创新高，投资者多归因于情绪与风险偏好，却忽视了基本面改善。统计数据显示：

　　首先，高增长行业占比显著提升。25Q1，高增长（净利润增速＞30%）行业占比从2024年末的11.45%升至22.14%，接近23Q1水平。

　　个股层面，景气边际改善的公司数量占比创2010年以来新高。25Q1，该比例升至53.4%，中报预告显示进一步升至56.2%。

　　行业汇总显示，25Q1，14个一级行业中，景气边际改善的个股占比均创五年新高，如钢铁、地产等传统行业及传媒、新能源等成长行业。

　　市场对景气边际改善的个股定价积极，今年以来，其涨跌幅中位数相对全A超额显著，创2021年以来新高。

　　宏观背景方面，国内科技成长领域突破不断，AI、机器人等领域竞争力增强，带动景气改善。同时，周期和制造板块供给格局优化，盈利周期触底，困境反转弹性大。

　　25Q1，AI、资源品、机器人等领域涌现高增长细分赛道。

风险提示

经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期等

（文章来源：兴业证券）