AI导读：

本文对股市进行全面研判，认为市场将呈“N”型走势，逐级抬高。风格轮动上，顺周期与科技成长齐头并进。行业配置建议关注消费与财富效应、景气方向等四条主线。主题投资把握科技与内需“6+1”机会，同时提示相关风险。

　　1、大势研判：“N”型走势，逐级抬高，驭势而上，股市研判

　　综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，本轮“系统性‘慢’牛”运行顺畅，上证指数目前处于自2024年2月以来开启的月线3浪当中，后续有望“底部渐高，驭势而上”，预计全年在2021年2月高点和5178-2440的0.809分位数之间震荡，股市走势值得期待。

　　2、 风格轮动：顺周期+科技成长，更均衡、盯基准

　　1）中信行业风格：行业风格“温差”收敛，顺周期、科技成长齐头并进，消费＞成长＞周期＞稳定＞金融 。

　　2）市值风格：公募基金定价权边际提升，全球流动性预期改善，支撑中大盘风格占优，巨潮中盘≈巨潮大盘＞巨潮小盘。

　　3）估值风格：估值风格偏向广义成长但更均衡，2026年将有更多“得分点”，国证成长＞国证价值。

　　4）红利风格：预计红利风格友好度将止跌回升，逆风期或接近尾声，波动中的压舱石。

　　3、 行业配置：多线出击，多点开花

　　综合行业打分表、国内政策和行业基本面，建议关注四条主线，分别是：

　　1）消费与财富效应 ：“十五五”规划对“内需”定调较高，系统性“慢”牛格局&股市财富效应作用下，关注相对滞涨的消费者服务、食品饮料、农林牧渔。

　　2）景气方向：关注汽车、医药、电子、电力设备、非银金融。

　　3）传统产业：“十五五”规划将“优化提升传统产业”放在重要位置，关注基础化工、机械、建筑（中字头基建）、煤炭、钢铁。

　　4）红利压舱石：2026年将是公募新规实行元年，综合考虑股息率和公募欠配比例，建议关注银行、交通运输等。

　　4、主题投资：科技+内需，把握“6+1”

　　（1）科技端：从政策支持、技术突破及商业化落地机遇出发，建议关注AI算力、机器人、固态电池、光刻机、可控核聚变及深海科技领域六大主题投资机会；（2）内需端：老龄化进程加速背景下，持续看好银发经济主题投资机会，股市投资机会多多。

　　5、风险提示

　　国际地缘政治风险超预期；国内经济恢复不及预期；模型主观性；历史数据不代表未来。

（文章来源：浙商证券）