AI导读：

国金证券宏观团队认为，AI驱动既体现在A股市场的走势上，也体现在宏观经济的边际变化上。PPI改善的背后映射出2026年A股市场定价的两条主线：AI和“反内卷”。

国金证券宏观团队发布研报称，2026年开年以来，AI驱动行情正从上游的算力基建向下游的AI应用延伸，地缘冲突则对有色和军工板块形成催化。该团队认为，AI驱动既体现在A股市场的走势上，也体现在宏观经济的边际变化上。2025年12月中国PPI环比涨幅创下2024年以来最高环比涨幅。从驱动因素看，AI对PPI改善的贡献主要体现在有色和科技分项价格的提升。基于此，该团队表示，PPI改善的背后映射出2026年A股市场定价的两条主线：一是AI，另一条则是“反内卷”，而从当前市场的演绎看，“反内卷”尚未被充分定价。