AI导读：

策略观点分析了2025年12月下旬开始的春季行情的走势和原因，讨论了市场涨速的变化以及换手率冲高后领涨板块的回归趋势。

策略观点：牛市中期放量后的风格变化。2025年12月下旬开始的春季行情始于海外流动性扰动落地和配置型资金年底ETF冲量，加速于交易型资金的快速流入和AI、商业航天等产业密集催化。1月中旬以来伴随着政策降温指引、逆势配置资金的流出以及杠杆资金流入斜率放缓，市场涨速开始减慢。如果前期领涨的方向主要基于主题、补涨或者博弈政策，那么换手率冲高之后领涨板块大概率会回归产业趋势较强的主线方向。如果前期领涨的方向本身基于产业景气，即使前期交易较为充分，换手率冲高之后持续性也会较强。