印巴冲突升级，地缘政治局势紧张，推动国内军工题材爆发。

5月12日，军工板块强劲拉升，军工指数涨幅超过4%，航天南湖、中航成飞、华如科技等多股涨停。自5月1日以来，中证军工指数累计涨幅超过10%，航天军工指数涨幅接近13%，4月至今最高区间涨幅更是超过20%。军工板块成交金额也显著增长。

基金经理指出，本次军工行情的主要催化剂是印巴冲突。中长期来看，军工行业有望在内外需共振下开启新一轮景气周期。但考虑到军工行业的高波动性和周期性，不熟悉或不擅长轮动交易的投资者需谨慎参与，或考虑通过基金投资。

印巴冲突催化行情，持续性支撑有限

近期军工板块的强势表现与印巴关系的紧张密切相关。一方面，巴基斯坦是中国重要的军贸出口国家，区域局势紧张或支撑军工行业近端业绩和估值水平。另一方面，“中系”装备在实战中表现出色，有望提升中国军贸出口全球市场份额，行业中长期业绩存在提升空间。此外，叠加“十四五任务冲刺”、“建军一百年奋斗目标”和“自主可控国产替代”三重逻辑催化，军工板块内需增长确定性高，行业基本面具备较强的正向预期。

国防军工ETF基金经理胡洁认为，近期军工板块的行情主要受印巴冲突催化，并可能成为中国军工装备加速出口的起点，加强了中国军贸市场长期扩容的逻辑。

谈及行情持续性，军工龙头ETF基金经理王乐乐表示，地缘政治事件对军工行业的影响通常偏短期，且印巴双方已达成停火协议，因此其对军工板块行情支撑的持续性有限。

“内需+外需”共振，中长期投资价值高

Wind数据显示，自去年9月24日开始，中证军工指数显著跑赢大盘，航天分板块更是表现出色。展望后市，业内认为，本轮军工行情主要由于在“内需+外需”共振下，景气度向上。中长期来看，军工行业具备较高的投资价值。

王乐乐认为，从军品“性价比”角度来看，此次摩擦有望带动未来军品订单增长。长期视角下，随着“十五五”临近，军费增速有望周期性上行，估值有望持续扩张。

国泰基金指出，受三重逻辑催化，军工板块内需增长确定性高，行业基本面具备较强的正向预期，投资者可持续关注军工主题ETF的投资机会。

胡洁认为，本次军工行情是军工板块的价值重估。未来三到五年，装备采购体系和国防工业体系或面临底层变革，产业链格局和企业估值体系或将重构。

军工板块波动大，适合逆向投资左侧布局

公募基金经理建议关注无人装备、军事智能化、卫星互联网等新质新域的投资机会。同时，随着“十五五”规划临近，军民结合领域的“大军工”也有望涌现投资机会。此外，军工行业并购潮下和市值管理要求下的投资机会也值得关注。

胡洁建议投资者关注军贸、卫星互联网等领域，可以借道基金布局，例如国防军工ETF跟踪中证军工指数，涵盖多个主题领域，具备长期投资价值。

华夏基金表示，军工板块的基金不太适合高点追高，更适合“逆向投资”左侧布局，适合风险承受能力较高的投资者。建议投资者尝试做波段或者结合估值定投，以应对板块波动。

（文章来源：中国基金报）