AI导读：

2025年开年，A股科技主线带动结构性行情。兴证全球基金乔迁分享团队进化与市场布局逻辑，强调中国科技产业正经历量变到质变，DeepSeek等技术重塑科技竞争格局。同时，她重视持有人体验，不断优化投资框架，控制回撤。科技与传统行业都有机会，将重点关注消费电子、汽车等方向。

　　2025年开年，A股在科技主线带动下走出结构性行情，市场热议长期经济动能与投资范式。如何在波动市场中平衡风险与收益？兴证全球基金基金管理部总监乔迁分享团队进化与市场布局逻辑。

　　乔迁强调，面对新市场环境，团队需“体系化作战”，迭代源于公司开放与拥抱变化的基因。

　　她指出，中国科技产业正经历量变到质变的拐点，Deepseek等创新技术产业化落地或重塑全球科技竞争格局。同时，传统行业龙头企业的厚积薄发与消费新机遇也不容忽视。

　　中国应用侧优势：DeepSeek让市场看到中国在下一轮科技周期中的主动身位。中国科技产业正经历关键转折，应用侧低成本创新与全产业链生态效率优势将成为核心驱动力。中国虽非每个技术节点领先，但在产业化落地、成本优化和应用广度上领先全球。DeepSeek等技术让市场意识到中国企业在应用侧的独特优势，正重塑市场对长久期科技资产的信心，推动A股、港股科技板块估值修复。

　　乔迁认为，当前应更重视科技股的应用侧商业化潜力。科技周期会经历主题投资、景气投资、基本面兑现等阶段。高确定性算力侧是AI基础设施，需仔细匹配估值定价和投资方式。消费电子迭代机遇和汽车产业链新能源化、智能化也是她关注的方向。

　　重视持有人体验：乔迁表示，近年市场震荡让团队深刻认识到“持有人体验”的重要性。她不断优化投资框架，提升宏观研判权重，强化中观均衡，通过组合管理和交易控制回撤。

　　宏观研判从“背景变量”升级为“核心要素”，中观均衡控制回撤关键。应对市场主线轮动，定价频次更高，围绕价值定价模型做交易平抑回撤、获取收益。

　　科技与传统行业机遇：乔迁认为，今年市场活跃度上升仅是开始。科技股估值修复未结束，将重点关注消费电子、汽车等方向。传统行业中，龙头企业仍是时间的朋友，经历长周期出清，龙头与二三线企业差距拉大。消费出海也是新机会，中国消费品出海正从性价比迈向价值观认同。

　　港股方面，乔迁表示，全球定价市场波动性放大藏更多机会。中国核心资产在港股折价大，随着基本面改善和信心回升，股价弹性空间可观。

（文章来源：证券时报）