近期，触发向下修正可转债转股价格的案例正在逐渐增多。

据《科创板日报》记者统计，年初至今，已有16家科创板上市公司因触发相关条款，发布了可转债预计触发下修公告。其中，航天宏图、山石网科、富淼科技、建龙微纳等10家公司宣布不向下修正可转债转股价格，占比超过六成。

对于不向下修正可转债转股价格的原因，绝大部分公司表示，股价未能完全体现公司长远发展与内在价值，因此选择不下调可转债转股价。

与此同时，还有多家上市公司宣布回购自家股份。

▍多家公司决定不下修转股价

今年3月8日，航天宏图发布公告称，公司董事会决定不向下修正“宏图转债”转股价格，并承诺在未来的1个月内，如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案。

公告显示，截至今年3月7日，航天宏图股价已触发“宏图转债”转股价格向下修正条件。

《科创板日报》记者注意到，在触发下修条件时，选择“按兵不动”的还有建龙微纳、富淼科技和山石网科等。

近日，建龙微纳董秘办人士表示，该公司发行的可转债时限为6年，从2023年算起，至今刚满2年，距离转债到期时间还比较久，因此“公司选择不进行转债价格下调，对未来业务发展看好”。

富淼科技方面则表示，该公司目前处于实控人变更、并购重组关键期，基于维持公司长期稳健发展及维护全体股东利益考虑，公司董事会决定暂不向下修正“富淼转债”转股价格。

山石网科证券部工作人员回应称，暂不考虑向下修正转股价的原因是公司基本面稳步向好，随着经营业绩持续改善，公司股价也具有改善的趋势。

前资深投行人士王骥跃对《科创板日报》记者表示，可转债持有人债转股时，下修后的可转债能转换成更多股票，将稀释公司股权，对原大股东权益带来冲击。此外，上市公司不下修转股价，也可能出于对正股价格的正面引导。

▍部分上市公司回购股票

《科创板日报》记者注意到，部分上市公司除不向下修正可转债转股价格外，还通过股票回购等方式，进行市值管理。

此前公布回购计划的山石网科，以集中竞价交易方式累计回购公司股份1414450股，占公司总股本的比例为0.78%。

富淼科技预计回购金额3000万元至5000万元，实际回购股数409.71万股，支付资金总额4970.85万元，占总股本3.35%。回购股份用于员工持股计划或股权激励、转换公司可转债等。

山石网科董秘办人士表示，“公司一直重视市值管理，此前也已完成第一大股东增持、公司回购等举措。二级市场的表现短期内易受多种因素影响，而中长期看，则与公司价值紧密相关。随着公司ASIC芯片量产与应用，看好公司未来发展。”

业内人士分析，上市公司回购股份的背后原因，除了对公司未来发展充满信心外，还包括公司当前价值被严重低估。

今年1月，中央金融办、中国证监会等多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。其中提到，优化资本市场投资生态，引导上市公司加大股份回购力度。

今年2月初，中国证监会主席发文表示，全面落实上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束。

市场三方数据统计显示，2025年以来，A股合计606家上市公司实施股份回购，回购总金额达206亿元。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，股份回购可以减少公司流通股份，提高每股收益，从而有望提升股价。

▍可转债向下修正价格趋势分析

尽管上市公司不向下修正转债转股价格仍是主流，但近期，选择下修的案例数量正在增多。

整体来看，据《科创板日报》记者初步统计，仅今年3月初至今，已有6家沪市A股公司发布向下修正转股价格的相关公告。

阿拉丁披露公告称，公司发行的“阿拉转债”已触发下修条款，经公司董事会审议通过，决定向下修正转股价格，并提交股东大会审议。

除了阿拉丁，近日宣布下修可转债转股价的还有广大特材。

广大特材董秘办人士表示，“最近公司决定向下修正可转债转股价，是因为正股价格与转债价格差距较大，目的是促进转股。”

对于上市公司选择下修的原因，中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，背后存在多方面原因，包括市场环境变化、上市公司股价下跌、为降低兑付风险等。

（文章来源：科创板日报）