科技创新作为高风险、高收益的典型产业，科创板在过去一年中着力解决如何既满足新质生产力的融资需求，又确保投资者能分享企业成长红利的问题。2024年6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科创板八条”），涵盖支持硬科技企业上市、优化发行承销制度等30余项举措。

“科创板八条”发布近一周年之际，一系列政策措施及案例落地，助力科技创新。9家科创板企业按“轻资产、高研发”标准拟融资近250亿元；并购交易逾百单，金额超1400亿元；逾八成公司推出“提质增效重回报”方案；科创板ETF总数达80只，规模超2500亿元，成为A股指数化投资比例最高的板块。

分红方面，超六成科创板公司推出2024年现金分红方案，总额超386亿元。“科创板八条”发布以来，资本市场对科技创新企业的包容性、适配性增强，典型案例频现，市场生态不断优化。

南开大学金融发展研究院院长田利辉建议，持续优化股权激励制度，扩大激励范围；完善做市商机制，提升流动性；推出科创50指数期货期权，丰富风险管理工具。

支持未盈利企业上市

科创板自创立之初即打破A股盈利门槛，而“科创板八条”进一步提升了服务“硬科技”企业的制度包容性与精准性，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的未盈利企业上市。

证监会强调，将更大力度支持优质未盈利科技企业上市，推动科创板第五套上市标准新案例落地。目前，已有2家未盈利企业的IPO申请获受理。

“科创板八条”为一级市场注入强心针，增强了投资机构对未盈利科技企业的信心，有助于改善投资机构预期，推动“科技—产业—资本”良性循环。

监管部门从政策制定与审核执行两方面提升对未盈利企业“含科量”的识别能力，严把发行上市准入关，完善科创属性评价标准。

科创板还推出了一系列发行承销制度试点举措，如统一执行3%的最高报价剔除比例、完善新股市值配售安排、优化未盈利企业新股发行网下配售与锁定安排等。

并购整合提速，再融资“松绑”

“科创板八条”后，证监会发布“并购六条”，推出活跃并购重组市场的政策举措。2025年5月，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》正式发布。

一年来，科创板并购交易活跃，发布并购交易106单，预计金额突破1400亿元。2025年以来，并购活跃度持续攀升，新增披露45单交易。

交易方案多元化，涌现科创板首单定向可转债重组、首单“A控H”等一批标志性案例。

“科创板八条”丰富了并购重组政策工具箱，提升了市场便利与效率。

科创板还完善了上市公司再融资、股权激励等制度，如再融资“轻资产、高研发”认定标准量化，允许符合条件的企业不受30%补流比例限制。

此外，科创板支持科创企业实施股权激励，截至2025年5月底，累计433家科创板公司发布761单股权激励计划。

超六成公司分红超386亿元

科创板还完善分红、回购机制，丰富科创板指数品种和相关产品，营造良好市场生态。逾八成公司披露“提质增效重回报”行动方案。

超六成科创板公司推出2024年现金分红方案，合计分红总额超386亿元。同时，320家公司推出回购、增持方案，合计金额上限超350亿元。

科创板指数达到29条，80只科创板ETF上市，总规模超2500亿元，形成了完整的科创宽基ETF产品链。

机构投资者认为，科创板ETF成为参与科创板投资的重要渠道，吸引资金流入“硬科技”企业，助力中长期资金入市。

上证所正加快推动科创板ETF纳入基金通平台转让，优化做市商机制，满足投资者资产配置需求。

（文章来源：第一财经）