21世纪经济报道记者黎雨辰北京报道

　　厚积薄发的硬科技企业，是服务国家战略、实现高水平科技自立自强的基石。尤其对于优质未盈利企业而言，在成长攻关期予以优质资本赋能，往往便能助其获得蜕变的力量。科创板作为硬科技企业上市的重要平台，发挥着举足轻重的作用。

　　2024年6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科创板八条”），明确提出支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的未盈利企业上市，再次明确了对硬科技企业的支持态度。一年来，一批未盈利企业科创板IPO受理有序推进，资本以前所未有的灵活度助推技术跃迁。

　　站在“科创板八条”落地一周年之际回望，制度创新正日益成为“硬科技”企业与资本市场间更强劲的纽带。截至2025年5月底，科创板已支持54家上市时未盈利企业对接资本市场，覆盖创新药、芯片设计、人工智能等前沿领域。这些企业合计实现营业收入和净亏损均有显著改善。

　　同时，发行承销、再融资等增量制度安排落地实施，也为未盈利科技型企业进一步构建适配发展路径。业内人士指出，“科创板八条”的深化实施，将助力更多具备核心技术的未盈利企业突破资本瓶颈。

　　作为科技型初创企业，科创板未盈利企业的发展模式大多属于“厚积薄发”型，其高研发投入导致的亏损，与传统意义上经营不善导致的亏损存在本质区别。推动这些有潜力的科技企业在国内上市，是资本市场服务实体经济的重要体现。

　　科创板自创立之初，便率先确立多元包容的上市标准，打破A股对企业盈利门槛的刚性约束。2024年6月19日，证监会发布“科创板八条”，进一步完善科技型企业精准识别机制，提升科创板服务未盈利科技企业的制度包容性与精准性。

　　在发行端，当前一批未盈利企业IPO审核正在科创板有序推进。截至发稿，有22家公司处于科创板IPO审核进行中或已过会待发行状态，包含9家最新一年未盈利企业。

　　新规允许对未盈利企业网下投资者设定不同档位的限售比例或限售期，推动对未盈利企业的投资逻辑从“短期盈利”转向“长期价值”。

　　在融资端，“科创板八条”也针对科技企业特点完善配套制度。2024年10月，上交所发布“轻资产、高研发投入”认定标准实施细则，新规紧扣科创板企业特征，支持科技企业投研发。

　　目前，科创板已上市未盈利企业发展向好，2024年总营业收入突破1700亿元，同比增长24%，全年合计净利润同比缩亏36%。其中，中芯国际、海光信息等龙头企业实现跨越式发展。

　　以资本市场支持企业突破融资瓶颈，是科创板给予未盈利企业的直接助力。一批企业实现从技术攻坚到产业化的关键跃升，研发投入持续增长。

　　百利天恒、天岳先进等未盈利企业发展向好的案例，彰显了科创板对硬科技企业的扶持效果。上市不仅为企业带来资金，还提升了治理效能和人才激励机制。

　　在科技革命浪潮助推下，科创板上市公司整体业绩稳中有进。2024年度，科创板公司营收和净利润均有所增长，其中54家上市未盈利公司增幅显著。

　　伴随AI等新技术驱动科技产业进入新一轮向上周期，科创板向中长期投资者持续释放出投资潜力。公募市场上，科创类宽基ETF及其联接基金数量大幅增加，投资者对科创板的信心增强。

　　展望未来发展，受访上市公司表示，将继续关注盈利可持续性与科技投入平衡，进一步提升企业市场价值和投资者信心。

（文章来源：21世纪经济报道）