21世纪经济报道记者崔文静实习生张长荣北京报道 2025年6月19日，“科创板八条”发布届满一周年。一年内，科创板新上市企业数量15家，放缓但积极信号涌现。

“含科量”提升、并购重组活跃度大增、未盈利企业上市路径打通是三大典型信号。上市企业覆盖半导体、新材料等“硬科技”领域，新质生产力相关企业占比超50%。

与IPO节奏调整不同，科创板并购重组加速。近一年内，受理的发行股份购买资产项目数量接近2022年到2024年6月总量。2025年以来重大资产重组项目数量已超越2024年全年总和。

证监会主席吴清表示，将深化科创板、创业板改革，推出“1+6”政策措施，包括重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准等。

“科八条”支持未盈利企业上市。目前，37家公司计划通过第五套标准登陆科创板，20家已成功发行上市。

清华大学国家金融研究院院长田轩预测，未来两年内，监管对未盈利企业上市的受理可能会显著提速，每年借此上市的企业有望达到15~20家。

挑选优质未盈利企业需把握四点：有绝对的技术壁垒；具有将技术产业化的能力；具有产品商业化的能力；管理团队要有远大的愿景和目标。

新质生产力企业成IPO主力军

“科八条”发布后，科创板IPO向硬科技企业和新质生产力企业倾斜。过去一年，15家企业成功挂牌上市，业务范畴广泛覆盖半导体等关键核心领域。

田轩总结，“科八条”发布后，新质生产力相关企业占比显著增加；高科技企业比例大幅提高，反映出政策引导效果显著。

章俊提到，新质生产力相关企业正在成为科创板IPO排队企业中的主力，尤以工业、信息技术和医疗保健领域企业数量和募资金额占比较高。

券商投行资深保代表示，“科八条”推出以来，针对科技属性突出的科创企业，大大缩减了申报科创板的审核流程。

“科八条”发布后，科创板企业整体研发投入提高。田轩介绍，科创板上市企业中，头部科技企业研发投入比达20%，专利申请数量和质量同步提升。

近半年重大资产重组数量超2024年总和。

“科八条”发布一年来，科创板并购重组活力显著提升，新增披露产业并购超110单，交易金额累计突破1400亿元。

2025年5月，证监会修订发布了《上市公司重大资产重组管理办法》，有助于进一步激发市场活力。

与此同时，科创板上市公司正在物色收购标的，且均将具有新质生产力特色作为对这些标的企业的要求之一。

此外，“科八条”实施以来，已先后发布13只科创板指数，总数达29只；科创板ETF新增57只，产品总规模超2500亿元。

田轩认为，科创板指数与科创板ETF的推出，进一步丰富了市场投资工具，提升了市场流动性和活跃度。

每年未盈利企业上市量有望达15至20家。

允许优质未盈利企业上市，被视作为潜在独角兽提供沃土的有效方式之一。2019年科创板设立，首次为未盈利企业A股上市提供了可能。

根据Wind数据，截至2025年6月15日，共有37家公司计划通过第五套标准登陆科创板，其中20家已成功发行上市。

田轩建议从企业核心技术、市场潜力、商业模式、团队实力等多维度评估优质未盈利企业。

章俊建议从严格审核技术战略匹配度、深入评估研发投入效能、审慎评估现金流管理与资本适配性三个维度出发挑选适合IPO的优质未盈利企业。

（文章来源：21世纪经济报道）