科创板迎来AI芯片上市潮的关键时刻。6月30日晚间，国内GPU领域两大创业公司摩尔线程与沐曦集成同时披露招股说明书，正式向科创板发起冲刺。其中，摩尔线程被市场冠以中国版英伟达的称号，此次该公司拟募集资金80亿元，保荐机构为中信证券。

　　在AI算力需求爆发与美国芯片管制的双重刺激下，国产GPU站上了风口。然而，行业光环下的财务数据却不容乐观：摩尔线程2022-2024年累计亏损超50亿元。尽管“前辈”寒武纪上市曾点燃市场热情，但在资本日趋理性的当下，摩尔线程能否重新激发市场热情还未可知。

　　“中国版英伟达”

　　2019年-2020年，半导体国产化的需求愈加迫切，科创板注册制的建立改变了中国半导体企业上市的处境，催生了半导体投资和创业热潮。摩尔线程就诞生在这个节点，同期成立的芯片企业还有壁仞科技、沐曦集成等公司。

　　摩尔线程被称为“中国版英伟达”，一方面是因为该公司业务与英伟达高度相似，主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售；另一方面，摩尔线程的多名高管均出自英伟达。

　　过去几年，摩尔线程已经完成多轮融资，股东众多，包括深创投、国盛资本等。但一级市场融资规模有限，摩尔线程需要通过上市持续加大创新项目研发投入。

　　至于摩尔线程上市后的表现，同为AI芯片厂商的寒武纪这两年在股市发挥瞩目，但今时不同往日，人工智能的投资热潮已经明显降温，且同期申请上市的AI芯片厂商不只一家。

　　菁锐智库专家袁博表示，摩尔线程的IPO面临估值压力，难以复刻寒武纪的股市奇迹，除非能展示大客户订单或技术突破。

　　业绩持续亏损

　　摩尔线程在招股书中表示，产品在部分性能指标上已经接近或达到国际先进水平。不过，摩尔线程也承认，无论在技术积累、产品性能还是公司体量方面，该公司与英伟达还存在一定差距。

　　近几年，AI应用突破引发全球AI算力需求增加，摩尔线程这几年的收入的确实现了大规模增长，2022年-2024年的营收分别为4608.83万元、1.24亿元和4.38亿元。但因为芯片行业的高投入特点，摩尔线程成立以来研发投入高企，致使公司出现大幅亏损。

　　除了亏损，摩尔线程还面临着一个问题。该公司于2023年10月被美国列入“实体清单”，对其采购美国生产原材料等产生一定限制。

　　好在，从营收和亏损额的走向来看，摩尔线程的业绩表现在变得越来越好。且值得一提的是，摩尔线程的毛利率水平提升明显，已经超过同行的几家。

　　至于未来的盈利节点，袁博表示，相比寒武纪的ASIC芯片，摩尔线程、沐曦集成等几家国产GPU通用性更强，适配场景更广，但是在政企推理场景，寒武纪和这几家国产GPU企业存在强竞争关系。在训练场景，这几家的GPU均无法和英伟达甚至华为相比。和英伟达对比来看，CUDA生态和技术差距仍是主要瓶颈，目前这几家国产GPU的盈利前景依然主要依靠政策驱动。

　　此外，随着中国国产AI技术的持续突破，中国AI技术水平已经逐步达到国际领先水平，全球AI市场亦随之进入了一个多元发展的新时期。

（文章来源：华夏时报）