新华财经上海2月18日电（葛佳明） 地缘局势缓和预期推动市场对欧股风险偏好重燃，欧洲多国股市在2025年迎来强劲开局，全球股市备受瞩目。

　　2月17日，欧洲主要股指全线上涨，欧洲斯托克600指数收涨0.54%，刷新收盘历史新高，年初迄今涨幅达到8.76%；德国基准DAX指数收涨1.26%，连续第6周刷新历史新高，年初至今涨幅已达到13.85%，远超标普500指数同期3.96%的涨幅，股市热点不断。

　　瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东在接受新华财经采访时表示，当前欧股的上涨很大程度上是市场情绪和技术性反弹，而非经济基本面真正好转。欧股后续走势仍存不确定性，欧洲市场的结构性问题依然存在，股市看大盘需谨慎。

　　陈东解释称，一方面当前市场预期随着地缘政治冲突逐步缓和，欧洲能源价格下降或给经济带来了新的增长机会，但实际情况或许并非如此，市场的预期过于乐观。另一方面，特朗普后续的关税政策对欧洲经济可能产生的影响也未被市场计入，国际财经动态需关注。

　　德国和欧洲股市上涨背后

　　高盛合伙人兼董事总经理马克·威尔逊（Mark Wilson）在近期发布的文章中表示，欧股上涨一方面因美国市场在“特朗普效应”下波动加剧，投资者开始寻找更具稳定性和增长潜力的市场，另一方面地缘冲突缓和的预期或给欧洲经济带来了新的增长机会。此外，相对于美国，欧股估值较低，存在较大的“价值洼地”，股市看个股机会显现。

　　根据数据统计，标普500指数的未来12个月预期市盈率为24.4倍，而欧洲斯托克600指数约为14倍，德国DAX指数仅为13倍。

　　此外，欧洲企业盈利增长预期乐观。LSEG IBES预测显示，欧洲企业2025年盈利增长预期将显著加速至7.9%，相比之下2024年仅为1%，2023年则下降3.9%。虽然美国企业盈利增长预期仍高于欧洲，但增速放缓。

　　“去年年底，各大投行和机构普遍极度看多美股、看空欧股，导致市场对欧股的配置较低。由于市场过于悲观，实际情况只要稍微好于预期，就可能触发反弹。”陈东表示，欧股在2025年开年的的超预期上涨很大程度上是市场情绪和仓位配置所至。

　　资产管理公司爱德蒙·罗斯柴尔德集团（Edmond de Rothschild）欧洲股票联席主管马克·哈尔佩林（Marc Halperin）表示，投资者对欧股的配置普遍偏低，随着欧洲经济指标反弹、欧洲央行后续降息、美联储暂停加息等因素将支撑欧股表现，股市看行业前景可期。

　　对于德国股市来说，分析师普遍认为，德国股市上涨背后是市场对德国政府将在2025年推出财政刺激政策以对冲可能出现的经济下行风险的乐观预期。据悉，德国联邦议院将于2025年2月23日提前举行联邦议院选举，市场预计在预防性财政刺激下，德国经济可能会在2026年出现周期性复苏。

　　涨势还能持续多久？

　　陈东认为，后续欧洲股市的上涨将回归基本面，在欧洲市场的结构性问题依然存在的背景下，特朗普对于欧洲关税的态度和方向的不确定性或影响欧股后续走势，市场不应过分乐观。

　　但哈尔佩林则认为，尽管市场情绪乐观，但投资者对欧股的配置仍普遍偏低，资金并未大量投入，预计欧洲市场后续上涨潜力仍然较大。

　　哈尔佩林称，考虑到投资者对欧股的低配置，当前可能是增持欧洲周期性股票的良机，欧洲经济数据反弹、欧洲央行降息预期以及美联储暂停加息等因素将共同支撑欧股表现。

　　根据市场研究机构SentimenTrader发布的报告显示，多项反映市场广度的技术指标出现上升，如10天涨跌比率和突破50日均线的股票数量。从历史数据看，当这些指标出现上升时，往往意味着市场可能在未来1-3个月内继续上涨，显示出市场有可能保持强劲的上行势头。

　　对于德国股市后续走势市场也存在较大分歧分歧。欧洲EFG资管的副首席投资官丹尼尔·穆雷表示，对于市场而言德国选举的风险不容忽视，从过去几次选举来看，结果愈发难以预测，因此德国选举结果可能不如预期那么对市场友好，股市看名家观点各异。

　　分析师表示，市场预期德国新的政府可能会通过财政改革来调整财政政策，包括扩大财政空间、优化支出结构或增加税收等措施，以平衡支出和收入，从而避免过度举债并控制债务水平。但如果德国后续的财政改革无法按预期推进，或导致股市承压。德国股市未来走势的不确定性较大，投资者需关注财政政策的具体落地情况。

（文章来源：新华财经）