3月18日，美股三大指数全线收跌，标普500指数报5614.66点，较2月历史高点下跌8.2%；纳斯达克指数单日跌幅达1.71%，失守200日均线关键支撑。这场由特朗普政府关税政策引发的市场动荡，以及美国经济衰退的担忧，正迫使散户与机构投资者加速逃离美股，全球股市资金撤离速度位列本世纪第五。

美国银行3月19日发布的基金经理调查显示，受访的171名基金经理（管理资产规模达4260亿美元）已将美股持仓削减至23%的低配水平，这是自2023年6月以来的最低点。71%的机构认为未来12个月全球经济将陷入滞胀，特朗普政府挑起的大规模贸易摩擦被视为主要诱因。

更引人注目的是对冲基金的“踩踏式抛售”。高盛数据显示，上周一、上周二美股下跌最激烈的两天，对冲基金的抛售规模为过去四年中最大。散户的撤离同样显著，3月上半月，个人投资者的401(k)养老金账户交易量激增至正常水平的四倍。恐慌情绪推动资金涌入避险资产，现货黄金突破3030美元/盎司关口，COMEX黄金期货创下历史新高。

随着Meta在收盘后的全年回报也开始转负，美股“七巨头”今年已经“全军覆没”。特斯拉今年累计下跌了44%，Alphabet下跌了17%，苹果和英伟达则下跌了14%。投资者担心美国经济增长放缓及贸易纷争，导致美股大幅下跌。

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，最近的抛售可能意味着，随着投资者应对美国政府的更多政策不确定性，以及其他地区更具吸引力的资产估值，未来市场波动性将加剧。投资者开始转向亚洲和欧洲资产，它们今年可能继续跑赢美国资产。

欧洲国防股及新兴市场成为新宠，投资者向美国注册的欧洲股票ETF投入大量资金。对欧元区股票配置达到2021年7月以来的最高水平，银行板块成为全球最受欢迎的板块。在2025年的头几个月，国际市场表现优于美国股市，欧洲斯托克600指数今年以来上涨7.7%，德国DAX指数攀升了逾15%。

赵耀庭预计，欧元区未来的货币政策将比美国的货币政策更为宽松，欧洲企业盈利势头呈现上升趋势。随着欧洲国家开始增加支出，欧洲的财政刺激将显著增加，可能导致今年欧洲政府债券收益率上升，欧元走强。此外，中国资产的吸引力大幅增强，政策制定者可能会宣布更多的货币和财政刺激措施，以促进消费支出。

（文章来源：国际金融报）